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[엘앤씨바이오(290650)] 비수기 감안하면 좋은 실적 조회 : 33
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/14 08:57
 
3Q19 영업이익 20억원(+76% YoY)으로 컨센서스 27억원 하회

3분기 매출액과 영업이익은 각각 69억원(+28% YoY), 20억원(+76% YoY) 을 기록했다. 주력 제품인 인체조직 이식재 매출액이 48억원으로 전 분기 대비 소폭 감소했다. 추석 명절, 학회 등으로 병원 수술 건수가 감소하는 계절성 때 문이다. 실제로 지난 3년간 3Q 평균 수술 건수는 41.5만건으로 4개 분기 중 가장 적었다.주1) 영업 레버리지 효과로 영업이익률은 전년 동기 대비 8.1%p 개선된 29.8%를 기록했다.

주1) 출처: 국민건강보험공단의 건강보험 주요 수술통계 / 지난 3년은 데이터가 발표된 15~17년

19년 영업이익 94억원(+71% YoY), 20년 120억원(+28% YoY) 전망

19년 매출액과 영업이익은 각각 300억원(+41% YoY), 94억원(+71% YoY) 이 예상된다. 1)인체조직 이식재 매출 204억원(+34% YoY), 2)신제품 DBM 매출 10억원, 3)자회사 글로벌의학연구센터 매출 40억원 등을 반영했다. 추정 치 하향은 신제품 DBM 매출 본격화 시점이 연기되었기 때문이다. 인체조직 이식재 매출액 성장은 꾸준하다. 20년 매출액과 영업이익은 각각 372억원 (+24% YoY), 120억원(+28% YoY)이 예상된다.

중장기 성장은 해외 확장과 신제품 출시에서 나온다. 계획/진행 중인 신제품 라인업은 2H19 MegaDBM(골이식재) → 1H20F MegaShield(유착방지재) → 2H20F Mega Cartilage(이종 연골), MegaCarti(동종 연골치료재) 등이 있 다.

현 주가는 20F PER 16.5배 수준

주가는 반등 중이다. 지난 8월 저점(16,150원) 대비 43% 상승해 현재 20F PER 16.5배다. 1)안정적인 실적 성장(20년 매출액 +24% YoY 전망), 2)계속 되는 신제품 출시 및 개발, 3)해외 확장 모멘텀을 투자포인트로 제시한다. 지속 적인 주가 반등이 기대된다.

신한 김규리



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