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[나이스정보통신(036800)] PG사업 성공적으로 진출한 오프라인 결제 강자 조회 : 41
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/20 09:47
 
VAN과 PG사업 영위하는 전자결제업체 

동사는 1991년부터 신용카드 VAN 업무 시작하여 현재 VAN 시장 점유율 1위. 2007년에 PG업 등록하며 온라인 결제 시장 진입. 3Q19 기준 매출 비중 PG 51%, VAN 45%, 카드단 말기 3%. 2000년 코스닥 상장

투자포인트 1. 오프라인 잡고 온라인 영역 확장 

3Q19 누적 매출 분석 결과, 동사의 온라인 결제 매출이 오프라인 결제 매출보다 높음. 전 통적 오프라인 결제 시장의 강자로 알려진 동사는 온라인 소비 전환에 발맞춰 사업 확대 성공. ‘앱카드 공동모듈’로 경쟁 우위 갖춘 온라인 VAN 사업은 2018년에 처리건수 YoY +101.2% 성장. 호재를 기다리는 PG 사업은 최근 4년간 CAGR 50% 속도로 매출 확대. 든든한 캐시카우인 오프라인 VAN 사업으로 안정성 잡고 온라인 VAN과 PG 사업으로 성 장성까지 확보하며 온라인 + 오프라인 결제 시장에서 존재감 증가.

투자포인트 2. 즉시 수익 창출이 기대되는 신사업 

올해 9월에 현재의 사후면세 시스템을 간편화한 ‘즉시환급 텍스 리펀드’ 서비스 출시. 사후 면세점 시장 확대와 정부 정책 지원으로 향후 매출 성장 기대. 큰 선(先)투자 없이 단말기 업데이트만으로 서비스 가능해 비용 효율적이고 즉시 수익 창출 가능 

투자포인트 3. Valuation 

2011년부터 전통적 PG사를 시작으로 전자결제사 주가 상승 시작. 동사는 이때부터 2019 년 현재까지 전자결제사 Peer들 중 코스피 대비 꾸준히 높은 상대수익률 보여주지만, 여전 히 PE, PB는 Peer들보다 낮아 주가 상승 여력 충분. 11월 19일 종가 기준 PE 10.6배, PB 1.5 배에 거래. 한국 Peer들은 PE 17.8배, PB 2.6배에 거래되고 있으며, 특히나 한국 전자결제사 들이 글로벌 Peer 대비 저평가되어 거래된다는 것을 고려할 때, Valuation 매력 부각

교보 김지영



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