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[브릿지바이오테라퓨틱스] IPO 예정: NRDO의 올바른 예 조회 : 46
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/20 10:56
 
신약 가치를 높이는 신속한 속도전

동사는 섬유화분야 빅파마의 경쟁현황과 니즈(needs)를 분석하여 BBT-477(오토택신저해제, IPF )을 신속개발해 베링거인겔하임에 계약금 4,500만 유로, 최대 11억 유로 에 기술수출 하였다. 대개 GLP 독성 시작부터 미국 IND 까지 12~18개월이 걸리는데 반해 동사는 BBT-877은 7~9개월로 단축시켰고, 단일물질로는 국내 가장 큰 계약 규모로 기술수출한 사례를 남겼다.

선순환 구조 돌입

기술료 유입으로 ‘19년 매출액 559억원, 영업이익 -6억 원, ‘20년 매출액 827억원(YoY +48%), 영업이익 297억원 (YoY 흑자전환)이 전망된다. 베링거인겔하임과의 대규모 기술수출을 통해서 레퍼런스를 확보하였으며, 이전 대비 더욱 유망한 초기 물질 확보가 용이해지는 등 선순환 구조 돌입이 전망된다.

추후 기대 파이프라인도 대기 중

궤양성대장염 치료제 BBT-401(펠리노1, 경구)은 2a상 중 으로 ‘20년 중순 2a 완료 예정이다. BBT-401은 First-inclass 물질로 궤양성대장염 1차 치료제를 목표로 하고 있 다. 전임상에서 스텔라라 대비 질병 활성도에서 우수한 효 과를 확인하였으며, 전신에 분포되지 않아 부작용도 적을 것으로 추측된다. 건선과 폐혈증 등의 적응증 확장도 연구 하고 있다. 항 TNF 알파 억제제를 대체할 수 있는 혁신 신 약을 찾는 다국적사의 니즈가 있기 때문에 BBT-401의 긍 정적 데이터 도출시 대규모 기술 수출을 기대해 볼 수 있다.

’18년 테라방스의 TD1473(JAK 억제제, 궤양성 대장염)이 얀센에 1b상 완료 후 10억달러에 기술수출한 사례가 있으 며, 현재 테라방스의 시가총액은 $1bn을 형성하고 있다. 오토택신저해제 First-in-class 물질인 갈라파고스의 GLPG-1690은 3상 중으로 GlobalData는 GLPG-1690의 ‘29년 매출액 $1bn, 순현재가치(NPV)를 $806mn으로 전 망하고 있다. BBT-877은 약 50%, BBT-401은 85%가량 의 이익배분 방식을 취하고 있는 것으로 보인다. 수급적으 로는 보호예수 물량이 39%라는 점에서 상장 후 오버행 부담이 존재한다.

키움 허혜민



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