주식종합토론
[셀트리온헬스케어(091990)] 고 수익 제품매출 증가 기대
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셀트리온헬스케어의 3 분기 실적은 유통구조 개선을 위한 파트너사의 재협상에 따른 유럽 물량 조절과 인플렉트라 매출 지연에도 불구하고 미국 트룩시마 초도물량이 선적되면서 나쁘지 않은 실적을 기록하였습 니다. 향후 고 수익 제품인 미국향 트룩시마와 허쥬마, 유럽향 램시마 SC 의 매출증가로 실적은 지속적으로 성장할 것으로 전망합니다.
3Q19 Review - 양호한 실적 시현
셀트리온헬스케어의 연결기준 3Q19 실적은 매출액 2,820억원 (+32.6% YoY, -1.0% QoQ), 영업이익 213억원(+6.5% YoY, +129.0% QoQ), 영업이익률 7.6%(-1.8%p YoY, +4.3%p QoQ), 당 기순이익 101억원(+57.8% YoY, +18.8% QoQ)을 기록하였다. 제품별 매출액은 램시마/인플렉트라 1,156억원(41%), 트룩시마 1,438억원 (51%), 허쥬마 226억원(8%)를 시현하였다. 유통마진 개선을 위하여 유럽지역 파트너사와의 물량조절과 인플렉트라 선적시점의 지연이 있 었음에도 불구하고 수익성 높은 미국 트룩시마의 초도물량이 선적되면 서 양호한 실적을 기록하였다. 4분기에는 인플렉트라 이연 매출이 반영 될 것으로 전망한다.
지역별 제품판매 현황
2Q19 기준 유럽지역 램시마의 시장점유율은 59%를 돌파하였으며, 트 룩시마는 38%, 허쥬마는 15%를 기록하여 3가지 제품 모두 점유율 1 위를 유지하였다. 트룩시마의 주요국가 점유율은 영국 69%, 프랑스 54%, 이탈리아 35%, 독일 20%, 스페인 20%이며, 허쥬마는 프랑스 26%, 이탈리아 16%, 독일 9%, 영국 10%, 스페인 6%를 기록하였다.
투자의견 Buy, 목표주가 75,000원 유지
셀트리온헬스케어에 대하여 투자의견 Buy와 목표주가 75,000원을 유 지한다. 향후 동사의 관전포인트는 1)트룩시마 및 허쥬마 미국시장 침 투, 2)램시마SC 유럽지역 판매로 요약할 수 있다. 트룩시마는 올해 4분 기, 허쥬마는 내년 1분기 미국출시가 예정되어 있다. 램시마SC는 지난 9월에 류마티스관절염 적응증으로 승인권고 의견을 받아 11월에 최종 승인을 받을 것으로 예상하며, 염증성장질환(IBD) 적응증은 2020년 1 분기에 허가를 획득하여 본격적인 매출이 발생할 것으로 전망한다.
한화 신재훈
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