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[음식료] 2020년 연간전망: 안개 속 세 줄기 빛 조회 : 82
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/20 11:22
 
낮은 가격 인상 기대감과 정체된 볼륨 성장세를 해외 사업과 신규 채널(온라인 등)을 통해 확대

낮은 가격 인상 기대감: 각종 소비 관련 지표는 부진한 경기를 반영 중. 하반기 들어 음식료 업체들의 가격 인하 소식 이 간간이 보도되고 있으며, 가성비 추세로 직접적인 판가 인상 외 ASP 개선 수단이었던 프리미엄화 역시 고전

정체된 양적 성장세: 경제 성장률 및 인구 성장세 둔화, 고령화 진입 등에 따라 음식료품 출하 지수 지속적으로 부진

적극적인 해외 진출과 신채널, 신제품, 신사업에 대한 비중 확대는 가뭄에 단비 같은 성장 요소. 신규 수요 창출을 통 한 성장 기회 존재. 특히, 온라인 유통 확대에 주목할 필요 
 
내년 이익 성장의 핵심 driver는 비용

환율과 곡물가에 대한 영향력 과거대비 축소된 가운데, 내년에는 올해 대비 안정적인 흐름 나타낼 것으로 예상

직접적인 주가 반등의 실마리는 판관비 축소를 통한 이익 개선에서 비롯될 전망. 올해는 매출 성장을 위해 업체들이 대체로 공격적인 판관비를 지출하였으나, 내년에는 수익성 중심의 전략 변화로 이를 통제할 가능성 확대

음식료 업종 투자의견 Overweight 제시. Top picks: 동원F&B, KT&G, CJ제일제당, 오리온

음식료 업종 12M fwd PER 15배 수준으로, 시장대비 프리미엄 지속 축소돼 최근 7년래 가장 낮은 격차 기록 중

Top pick 선정 기준으로 1)해외 확대에 따른 Q 성장 동력 확보 여부, 2)온라인 채널 공략, 신제품 출시 등 내수 성장 가능성, 3)비용 축소 통한 수익성 개선 전망 등을 고려

음식료 업종 내 추천 종목으로 동원F&B, KT&G, CJ제일제당, 오리온을 제시 (선호도 순)

케이프 김혜미



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