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[일진머티리얼즈(020150)] 생산량 지속 증가 불구 주가 부진, 매수 기회 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/21 07:29
 
3분기 동박 생산량은 전년 동기 대비 26% 증가 

컨센서스 하회한 3분기 실적 발표 이후 주가 흐름은 다소 부 진하나, 동박 생산량이 증가했다는 점과 전기차 배터리용 I2B 매출 크게 증가했다는 점 감안하면 매수기회라고 판단 된다. 1) 사업보고서상 동박 생산량은 6,501톤(YoY +26%, QoQ +12%) 증가했다. 이는 신규 공장인 말레이시아 라인 가동률 상승이 지속적으로 이뤄지고 있음을 의미한다. 2) I2B 부문 매출은 3분기 781억원(YoY +37%, QoQ +30%)으 로 생산량 증가 대비 더욱 가파른 증가폭을 나타냈다. 동박 생산량에 ICS 부문 매출이 포함되어있음을 감안해도 하반기 ICS 부문 실적이 전분기 및 전년동기 대비 유사했던 것을 감안하면 하이엔드 동박 수요 증가 및 신규 고객사 비중 확 대 과정에서 ASP 상승 효과가 있었던 것으로 추정된다. 배 터리 셀 업체들의 증설 과정에서 공급 부족 현상 지속되고 있는 동박 시장 업황 반영한 수치라고 판단된다.

2020년 I2B 부문 매출 85% 증가 전망

2020년 실적은 매출 8,026억원(YoY +38%), 영업이익 887 억원(YoY +46%)으로 가파른 성장세가 지속될 전망이다. 이 산화탄소 배출량 목표치 달성을 위해 자동차 OEM 업체들이 2020년부터 전기차 모델수를 크게 늘리면서 삼성SDI 등 주 요 배터리 셀 업체들의 전기차 배터리 매출이 폭발적으로 증 가할 것으로 전망되며 이에 따라 일진머티리얼즈의 I2B 매 출 역시 가파른 성장이 예상된다(2020년 I2B 부문 매출 전 년 대비 +85% 증가 전망). 

배터리 섹터 Top pick 유지

2021년 삼성SDI 35GWh, LG화학 120GWh, CATL 110GWh CAPA가 전망되며 현재 각 고객사내 점유율 그대로 적용시 상기한 글로벌 Top3업체로부터 발생할 일진머티리얼즈향 전기차 배터리 동박 수요는 7만톤~11.6만톤 수준일 것으로 전망되며 이는 현재 일진머티리얼즈의 2021년 예상 CAPA인 5만톤을 크게 상회하는 수치이다. 만약 LG화학내 점유율 상승시 위 수요량은 크게 증가할 가능성이 높다는 측면에서 단가 인하 우려는 매우 제한적이라고 판단된다. 상기한 재무상태 및 업황 고려하여 일진머티리얼즈에 대해 목표주가 52,000원을 유지하며 배터 리 섹터 Top pick을 유지한다.

하나 김현수



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