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[한국금융지주(071050)] 지주 내 Capital reallocation: 증권 투자 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/11/21 07:32
 
● 동사는 11월 19일 공시를 통해, 한국금융지주가 보유한 카카오은행 지분 50% 중 29%를 손자회사인 한투밸류운용에 처분할 예정이라 공시 

● 결과적으로, 지주가 보유하고 있던 50% 지분은 한투밸류운용(29%), 카카오(16%), 한국금융지주(5%-1주)로 나뉘어지게 됨

●  동사는 카카오은행 지분 정리 과정에서 한투증권으로의 유상증자를 통해 자본 여력 확충. 최근 증권사들의 추가 투자 여력 확보에 대한 우려가 증대되고 있는 상황에서, 동사는 소액주주가치 희석을 수반하지 않는 지주 구조를 활용한 Capital re-allocation으로 대응


WHAT’S THE STORY

카카오은행 지분 29%, 손자회사인 한투밸류운용에 처분: 동사는 11월 19일 공시를 통해, 한국금융지주가 보유한 카카오은행 지분 50% 중 29%를 손자회사인 한투밸류운용에 처분할 예정이라 공시. 이는, 금융지주회사법상 한국금융지주가 보유할 수 있는 카카오은행 지분이 50% 이상 또는 5% 이하로 제한되어 있는 상황에서, 카카오로의 카카오은행 지분 16% 매각이 결정됨에 따라, 지주는 5% 이상의 지분을 모두 처분해야 했기 때문. 결과적으로, 지주가 보유하고 있던 50% 지분은 한투밸류운용(29%), 카카오(16%), 한국금융지주(5%-1주)로 나뉘어지게 됨.

증권 유상증자에 따른 자본 확충 효과에 주목: 이번 카카오은행 지분 정리 과정은 총 6건의 세부딜이 포함되어 있는 복잡한 구성이지만, 그 중에서도 주목할만한 부분은 한국금융지주에서 한투증권으로의 유상증자(7,770억원). 9월 말 기준 한투증권의 자기자본은 4조 6,443억원으로, 증권에서 지주로의 중간배당(2,500억원)을 감안하면, 유상증자 이후 증권의 자기자본은 5조 1,713억원까지 증가. 이에 따라 9월 말 기준 145% 였던 증권의 영업용순자본비율(구NCR) 또한 20%p 내외로 상승할 것으로 예상. 최근 자본비율 하락에 따른 증권사들의 추가 투자 여력 확보에 대한 우려가 증대되고 있는 상황에서, 동사는 지주 구조를 활용한 Capital re-allocation으로 자본 여력을 확충하며, 소액주주가치를 희석시키지 않는 범위 내에서 추가적인 성장 동력을 확보. 

3Q 컨센서스를 상회하는 실적 기록: 한편, 동사의 3Q 지배주주순이익은 2,257억원(YoY +46.1%)으로 컨센서스를 16.9% 상회. 컨센서스를 상회하는 실적은, 동분기 지주가 보유하고 있던 카카오은행 지분 매각 결정에 따른 재평가이익 821억원의 발생에 기인. 한편, 증권 자회사 순이익은 QoQ 33.8% 감소한 1,253억원을 기록하였는데, 이는, 1) 상반기 대비 비우호적이었던 금리 및 증시 환경에 따라 운용수익이 41.4% 감소하였으며, 2) IB수수료수익 또한 QoQ 11.9% 감소한 803억원을 기록하였기 때문. 한편, 1) 카카오은행 순이익은 42억원으로 QoQ 40% 증가하였으며, 2) 한투파트너스는 투자자산 평가 손실 증가로 순이익 -42억원으로 QoQ 적자 전환. 

삼성 장효선



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