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[한세실업(105630)] 달라진 것은 없다 조회 : 18
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/11/21 07:51
 
4분기 OEM 부문 오더 증감률 +11.7% YoY 전망

4분기 OEM 부문 오더는 전년동기대비 11.7% 증가하겠다. 3분기 실적 발표 이후 추정치와 동일하다. 기존 추정치 대비 약 2%p 가량 상향 조정된 수치이 다. 기존 바이어의 신규 PB 상품 추가 오더 반영으로 양호한 실적 흐름이 예상 된다. OEM 부문 이익은 198억원으로 전년동기대비 104.1% 증가하겠다. 원 가율은 전년동기와 유사한 80.6%으로 추정했다. 주요 자회사인 한세엠케이(0 69640 KS) 연결 영업이익은 10억원(-33.2% YoY)으로 부진하겠다. 매출액 은 5.6% YoY 감소가 예상된다. 전분기와 유사한 흐름이다.

자회사 우려에도 실적 개선 여력 양호, 19F 연결 이익 +128.5% YoY

한세엠케이 실적 개선 시점에 대한 가시성은 낮다. 올해 기저(예상 매출액 성 장률 -3.5% YoY) 감안 시 내년 반등(+2.4% YoY)을 전망하나 1분기 이후 추이 확인이 필요하다. 다만 자회사 실적 우려에도 연결 실적 고민은 없다. OEM 부문의 양호한 오더 증가세 덕분이다. 연간 연결 이익은 841억원으로 전년대비 117.7% 증가하겠다. OEM 부문과 한세엠케이 연간 이익은 각각 882억원(+149.3% YoY), -43억원(적자 전환)을 예상한다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 26,000원 유지 

발간 자료를 통해 언급해온 전방 지표에의 확인 필요성은 여전하다. 10월 미국 의류소매판매액은 2.7% YoY 감소해 전월 증감률 -0.3% 대비 부진했다. 9월 재고는 8월 +0.6%에 이어 1.1% YoY 증가세를 기록했다. 확실한 방향성을 위해서는 11월 이후 쇼핑 시즌 동향 추가 확인이 필요하다. 그러나 4분기 및 최근 오더 추이 감안 시 기존 예상치 변화는 없다. 3분기까지 진행된 OEM 부 문 실적 동향과 19년 및 20년 예상 흐름을 감안 시 추가 하락 우려보다는 기 다림이 필요한 구간이다. 투자의견 ‘매수’와 목표주가 26,000원을 유지한다.

신한 박희진



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