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[LG 디스플레이 (034220)] 스마트폰용 OLED 사업 정상화 조회 : 73
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/11/27 08:29
 

블랙프라이데이 효과  11월 LCD TV 가격하락세 진정

금번 블랙프라이데이에서 삼성, LG, 소니의 75인치 UHD LCD TV가 1,000달러 이하에 판매되었다. 미국 소비자의 LCD TV 구매가 폭발적으로 증가하였고,
LCD TV 세트재고가 정상수준 이하까지 하락한 것으로 보인다. 
삼성디스플레이와 LG디스플레이는 한국 LCD TV 생산라인의 구조조정을 본격화하고 있어 2020년 한국 LCD 공급능력은 32.4% YoY 하락할 전망이다. 5
월부터 급락했던 32인치 LCD TV 오픈셀 가격은 11월에 31달러로 하락세가진정되었다. 2020년 3월 이후 가격반등도 기대된다.

스마트폰용 OLED 사업 정상화

2018년 전략고객향 스마트폰용 OLED 패널 양산에 실패하면서 LG디스플레이의 순차입금이 2017년 2.2조원에서 2019년 10.4조원으로 증가하였다. 그러나, 2019년 하반기부터 전략고객향 OLED 패널 공급이 시작되었고, 2020년 OLED 패널 공급량이 3배 이상 증가할 전망이다. 2020년 중소형 OLED 사업부 영업적자는 4,860억원으로 2019년 1.2조원 대비 7,280억원 축소될 것으로 전망한다.

향후 7년간 중국은 최대 1.5조위안(약 255조원, 4G대비 2배)의 투자가 이루어질 전망이다. OLED는 5G 스마트폰의 최적 디스플레이인 바, 2021년 글로벌 스마트폰용 OLED 수요는 8억대로 2019년 4.75억대 대비 68% 증가할 전망이다. 2021년 중소형 OLED 사업부의 영업이익이 턴어라운드가 예상된다.

목표주가 19,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

1) 20F 영업이익 4,139억원으로 턴어라운드 전망 2) 20F 중소형 OLED 사업 영업적자 7,230억원 축소 전망을 고려해 목표주가 19,000원(20F Target PBR 0.57배)을 유지한다. 4분기 LCD 구조조정으로 영업적자는 7,140억원으로 컨센서스(6,114억원)를 하회할 전망이지만, 중소형 OLED 사업이 정상화 되고 있다. OLED로의 사업전환이 가속화되고 있어, 현 시점이 좋은 기회이다. 

신한 소현철



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