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[텔레칩스(054450.KQ)] 차량용 반도체 팹리스의 국내 강자, 실적 성장 지속 조회 : 41
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/11/27 08:40
 
2020년 투자포인트

1) 신제품 및 적용 범위 확대에 따른 성장 지속: 동사는 AVN용 프로세서 신제품 및 IVI반도체의 적용 범위 확대에 따른 매출 성장을 지속할 것으로 예상
됨. 그 이유는 ① 동사는 기존 Middle End 모델에 제품을 공급 중이었으나, 2019년 하반기부터 Dolphin+ 프로세서의 양산을 시작할 계획임. Dolphin+ 등 신제품은 상대적으로 높은 ASP로 인해 매출 성장뿐만 아니라 수익성 개선에도 기여할 것으로 예상됨. ② 또한 HUD(Head Up Display) 및 Digital Cluster(디지털 디스플레이가 적용된 차량 계기판), SVM(Surround View Monitoring)으로 확대됨에 따라 관련 매출도 발생할 것으로 예상됨 

2) 차량용 AVN 프로세서 매출의 안정적인 성장: 차량용 AVN 프로세서 매출이 증가함에 따라 동사의 외형성장이 지속되고 있음. 동사는 2015년 하반기부터 국내 완성차업체향 AVN 제품 공급을 시작하였으며, 현대기아차향AVN 매출을 통해 지속적으로 성장하고 있음. 특히 차량 내 네비게이션 시스템의 확대로 인한 AVN용 제품 단가 상승으로 수익성도 개선되고 있는 추세임. 자율주행차 등 차량 내 인포테인먼트 시스템의 중요성이 확대되는 추세는동사가 중장기적으로 성장할 수 있는 기반이 될 것으로 판단됨

2020년 전망: 전년대비 매출액은 +8.8% 증가하며, 최대 매출 갱신 전망

당사추정 2020년 예상실적(연결기준)은 매출액 1,473억원, 영업이익 137억원으로 전년동기대비 각각 8.8%, 25.3% 증가 전망

목표주가 13,000원, 투자의견 BUY를 제시하며 커버리지 편입

목표주가 13,000원을 산정하고, 25.0% 상승여력을 보유하고 있어 투자의견BUY를 제시하며 커버리지를 개시함. 목표주가는 2019년 예상 EPS(811원)에 국내외 유사업체(실리콘웍스, 칩스앤미디어, 해성디에스, NXPSemiconductor, Infineon Technology)의 평균 PER 15.8배를 적용함


유진 박종선



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