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[한화케미칼 009830] 탐방노트 조회 : 175
증권가속보4 (61.33.***.123) 작성글 더보기
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2019/11/27 08:56
 
[태양광]

- 동사의 태양광 주력 판매 국가: 미국, 유럽, 한국, 일본

- 태양광 산업에서 미국 시장의 위상 점검: (1) 정부의 신재생에너지 육성정책, (2) 17년 미국의 세이프 가드 및 중국 태양광 업체들에 대한 견제 장치.미국의 세이프 가드에 따른 수입산 셀/모듈 관세는 18년 30%, 19년 25%, 20년 20%, (3) 미국 태양광 설치 수요 19년 13기가, 20년 15기가 전망

- 미국 태양광 시장은 중국 외 기업들에서 유리한 여건이 조성된 점, 동사는 미국에서 의미있는 사업 성과 시현(동사의 모듈 출하량 기준 20~30% 미국 시장 출하)

- 동사는 미국 공장 가동으로 미국 시장 대응 중. 미국 정부의 태양광 관세영향 미미

- 동사의 지역별 생산 capa(기가): 한국 4.3, 중국 2.6, 말레이시아 2.1, 미국 1.7

- 동사의 연간 판매량 8.5기가 중 미국 비중 2.5기가(미국 내 동사의 제품판매량 30% 점유율)

- 동사의 판매가격 우상향 기조(고부가 제품) / 특히 4분기 추가 가격 상승을 예상하며, 태양광부문 이익 추가 반등 가능할 것

- 동사는 모노 라인 전환 진행 중. 지역별로 중국 100% 전환, 말레이 60%,미국/한국 100%. 말레이시아는 모노 수요 추가 확인 후 라인 전환 예정 / 2020년 증설 혹은 라인 전환 계획 없음

[기초소재]

- 제품별 매출비중: 올레핀 40, 화성 60 / 제품별 이익 비중 올레핀 30, 화성 70

- 제품별 전망: 주력 제품 pvc, tdi, 가성보다 약세 전망 / pvc는 2020년 중국 내 250만톤 신규 증설 예정으로 공급 우위 수급 전망 / 올레핀 부진은2020년 역시 지속될 것. 동사의 주력 LDPE 신증설 압박 미미(기타 pe 대비),원재료 에틸렌 가격 약세로 스프레드 추가 악화는 제한될 것

- 올 4분기 기초소재 영업이익 하락 예상

[가공소재]

- 단기 의미있는 업황 개선 어려울 것

[리테일]

- 19년 갤러리아 면세점 철수에 따른 연간 적자 -300억원 소멸 예정

[capex]

- 19년 연간 1.1조원, 2020년 하락할 것(태양광 투자비용 감소)

메리츠 노우호



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