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[아톤(158430)] 루머의 루머의 루머 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/12/03 07:32
 
트러스트오닉社의 단독 진출 전망은 기우에 그칠 것

기존 아톤의 보안솔루션 제품이 트러스트오닉과 공동 개발되었 다는 점으로 인해 트러스트오닉의 국내 금융권 단독 진출 가능 성이 언급되고 있다. 그러나 아톤이 원가경쟁력 및 지리적 이 점을 바탕으로 경쟁 우위를 확보한 상황 속에서 트러스트오닉 의 국내 진입은 쉽지 않을 것이라 판단된다. 국내에 위치한 아 톤은 보안에 예민한 금융사들에게 보안솔루션 유지 및 보수 서 비스를 용이하게 제공할 수 있으며 트러스트오닉 대비 낮은 인 건비를 통한 원가경쟁력 또한 갖추고 있다. 이에 안전성과 수 익성 측면에서 국내 금융사들이 아톤이 아닌 트러스트오닉을 선택할 가능성은 희박한 상황이다. 
 
일회성 비용 발생으로 3Q19 실적은 소폭 하향 조정 

2019년 아톤의 영업이익은 3분기에 발생한 인건비 및 개발비 로 인해 기존 전망치 대비 소폭 하락할 전망이다. 3분기 영업 이익은 비용 확대로 인해 부진할 전망이나 대부분이 일회성 비 용에 그칠 것으로 추정되며 4분기 이후 아톤의 실적은 고객사 확대 수혜를 고스란히 받을 수 있을 것으로 보인다. 한국투자 증권에 이어 4분기에도 추가적인 증권사가 긍정적으로 계약을 검토 중임에 따라 아톤의 4Q19 실적은 매출액 144억, 영업이 익 32억을 충분히 달성할 수 있을 것이라 예상된다. 
 
투자의견 ‘BUY’ 및 목표주가 60,200원 유지

아톤에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 60,200원을 유지한 다. 아톤의 2019년 실적 하향 조정은 3분기 일회성 비용 발생 에서 비롯된 것으로 향후 고객사 확대 전망은 여전히 유효하 다. 한국투자증권의 고객사 편입 이후에도 증권사 1곳이 추가 될 가능성이 높다는 점과 2020년 KEB 하나은행 및 우리은행 의 입찰 성공이 예상된다는 점을 고려했을 때, 3분기 이후 아 톤의 실적은 지속적으로 성장할 것이라 전망된다. 향후 성장 잠재력이 풍부할 뿐만 아니라 하향 조정된 실적 폭에 비해 주 가가 과도하게 하락하였다는 점을 감안하면 아톤은 현재 적극 적인 매수 구간이라 판단된다.

하나 김두현



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