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[레이(228670)] 치과 시장의 지각변동 조회 : 55
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/03 09:02
 
치과용 진단 및 치료 솔루션 개발

레이는 의료영상기기 전문 회사로 치과용 진단 및 치료 솔루션을 개발하고 있다. 2015년 삼성전자로부터 Spin off된 후 치과용 영상진단장비 사업에 집중해왔다. 사업영역은 2개로 치과용 X-Ray 진단 솔루션 RAYSCAN과 치료 솔루션 RAYDENT가 있다. 3Q19 누적기준 실적은 매출액 501억원(+55.9% yoy), 영업이익 75억원(+454.5% yoy, OPM 15.0%)로 가파른 성장세를 시현하고 있다. 3Q19 누적 기준 매출 구성은 디지털 치료솔루션 55.3%, 디지털 진단시스템 42.8%, 기타 2.0% 이다. 동사 실적은 분기를 거듭할 수록 우상향하는 모습을 보이며 4분기가 최대 성수기에 해당한다.

국내 유일 치과용 토탈 솔루션 구축 회사

국내 경쟁사들이 치과용 X-Ray 디텍터와 같은 진단 시장에 집중하고 있다면 레이는 진단에서 치료로 이어지는 토탈 솔루션을 구축했다. 레이의 치료 솔루션은 3차원 스캔 → CAD/CAM 솔루션 → 3D 프린팅의 3단계로 구분되며 이를 통해 보철, 교정장치, 임플란트 가이드 등을 제조할 수 있다. 동사의 치료 솔루션은 아날로그 워크플로우를 디지털화하여 환자와 의사의 시간(기존 30일 → 레이 1일)과 비용을 대폭 절감할 수 있다. 이는 레이의 솔루션을 통해 환자 진단 이후 치과 외부에서 이뤄지는 작업들(디지털 디자인, 보철 등 제조)을 병원 내부에서 소화할 수 있기 때문이다. 디지털 솔루션 매출은 2017년 20억원 → 2018년 181억원 → 3Q19 누적 247억원으로 급속도로 성장 중이며 전체 매출의 90%가 해외에서 발생하고 있다.

치료 솔루션 성장에 따른 뚜렷한 레버리지 효과

향후에도 레이의 치료 솔루션은 중국 등 해외 시장을 중심으로 한 고성장이 기대된다. 국내와 다르게 중국, 미국 등의 해외 시장에서는 임플란트 가이드와 같은 수술 보조기기에 대한 수요가 매우 높기 때문이다. 또한 신규사업 투명 교정기 역시 내년도 중국을 시작으로 본격적인 성장이 기대된다. 치료 솔루션은 CT, CAD/CAM, 3D 프린터턴키 방식으로만 납품되고 있으며 진단기기 대비 판가 및 마진이 높아 뚜렷한 영업 레버리지 효과가 기대된다. 또한 기기 확산에 따른 고마진 소모품(레진) 매출 역시 동반성장할 수 있다는 점에 주목하자.

이베스트 김한경



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