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[팬오션(028670)] IMO 2020 수혜주 조회 : 63
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/03 10:21
 
2020년 영업이익 2,455억원(+12.8% YoY) 전망

동사의 2020년 매출액은 2조 7,850억원(+10.4% YoY), 영업이익 2,445억원(+12.8% YoY)으로 전망. 1) 2020 년 벌크 선종 시황개선에 따른 운임 상승(수요 3.3%-공급 2.9%, 조정 기준), 2) 5척의 장기운송계약 선박의 운항 시작, 3) PC선종 업황개선으로 이익기여도가 낮았던 PC선대(16척)의 기여도 확대가 실적개선을 전망하는 주 요인.

IMO 2020은 벌크선사에게 기회요인

2020년 1월 1일부터 IMO의 황산화물(SOx) 규제가 시행되면서 해상운송 시장의 큰 변화를 예상. 우리는 IMO 규제에 따른 공급조절에 주목. 최근 주요국들이 규제 준수 의지를 피력하고 있고, 10월부터 이미 HSFO 가격이 급락하는 현상이 발생. 따라서 1) Scrubber 설치는 더 늘어나면서 공급공백이 확대될 전망이며, 2) 경재성이 떨어지는 노후선들의 폐선 증가를 기대. 내년도 수급상황을 감안할 때 벌크 선종에서는 IMO 2020 규제 시행에 따른 비용증가효과 보다 공급조절에 따른 시황개선 효과가 더 크게 나타날 것으로 판단

투자의견 Buy, 목표주가 6,500원 유지

1) 벌크 시황 개선 수혜, 2) 장기운송계약 확대에 따른 이익성장이라는 기존 투자포인트에 변동 없음. 동사는 현재 보수적 인 용선선대 정책을 유지하고 있으나, 안정적인 재무구조를 바탕으로 향후 시황개선 시점에 적극적인 선대확대 전략을 취할 가능성도 기대해볼 수 있는 부분. 투자의견 Buy, 목표주가 6,500원 유지.

한화 김유혁



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