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[대한해운(005880)] 전용선 확대에 따른 이익개선에 주목 조회 : 57
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/12/03 10:22
 
2020년 영업이익 1,929억원(+18.6% YoY) 전망

동사의 2020년 매출액은 1조 4,175억원(+27.2% YoY), 영업이익 1,929억원(+18.6% YoY)으로 전망. 올해 하반 기부터 내년말까지 총 11척(대한해운 8척, 대한상선 3척)의 신규 전용선 계약이 수행되는 점이 실적개선의 주 요인. 올해 하반기엔 한국가스공사 LNG선 2척, GS칼텍스와 S-Oil VLCC선 각각 2척, 한국 남동발전의 Panamax 벌크선 1척, 내년에는 Vale의 VLOC 2척, 한국중부발전 Handymax 2척 등이 인도 예정. 신규 전용선 계약 수행으로 내년에 1,500억원 이상의 외형성장 기대

IMO 2020은 벌크선사에게는 기회요인

2020년 1월 1일부터 IMO의 황산화물(SOx) 규제가 시행되면서 해상운송 시장의 큰 변화를 예상. 내년도 수급상황을 감 안할 때 벌크 선종에서는 IMO 2020 규제 시행에 따른 비용증가효과 보다 공급조절에 따른 시황개선 효과가 더 크게 나타 날 것으로 판단. 동사는 전체 매출에서 전용선 비중이 80%가 넘어 시황 노출도는 낮지만 1) 연료비용 상승에 대한 Risk 가 제한적이고, 2) 자회사 선대 중 BDI 상승에 영향을 받는 계약이 존재하며, 3) 안정적인 재무구조를 바탕으로 시황상승 구간에 적극적인 용선선대 활용 가능성이 있다는 점에 주목할 필요

투자의견 Buy, 목표주가 31,000원 유지

전용선 계약 확대에 따른 이익개선이라는 기존 투자포인트에 변화 없음. 투자의견 Buy, 목표주가 31,000원 유지.

한화 김유혁



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