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[하나금융지주(086790)] 비이자이익 회복 여부가 관건 조회 : 60
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/01/14 09:38
 
하나금융지주의 4Q19 지배 순익은 4,572억원으로 컨센서스에 부합할 전망입니다. 동사의 2020년 경상 실적은 일반영업이익 성 장률이 0.6%로 제한된 가운데 대손비용 환입이 감소하면서 세전 2.6% YoY 증가할 것으로 추정합니다. 1조원대의 출자여력을 비 은행 계열사의 외형 확대 또는 비유기적 성장에 활용하면 비이자 부문의 이익체력을 회복할 수 있을 것으로 기대됩니다. 
 

4Q19 지배주주 순이익 4,572억원 (+34% YoY) 예상

하나금융지주의 4Q19 지배주주 순이익은 4,572억원 (+34.0% YoY, -45.3% QoQ)으로 컨센서스에 부합할 전망

4Q19 중 비경상적 요인으로 희망퇴직비용 700억원 및 DLF 관련 충당금 600억원, 환차익 800억원을 가정

10월 NIM이 월 중 하락한 영향으로 4Q19 은행 NIM을 7bp QoQ 하락할 것으로 가정해 지주 NIM도 7bp QoQ 하락한 1.65%로 추정. 은행 원화대출은 가계대출을 중심으로 +1.4% QoQ 추정. 지주 대손비용률은 0.24% (-17bp YoY, +8bp QoQ)로 추정했는데, 은행 대손비용률을 0.13% (+9bp QoQ)로 가정한 결과임 
 
비이자이익 회복 여부가 관건

하나금융지주의 2020년 지배주주 순이익을 2조 2,413억원으로 전망. 2019년 발생한 외환은행 본점 매각익을 제외하 면 세전 2.6% YoY 증가한 수준. 1Q19~3Q19 연속으로 기말 환율이 상승했음을 고려하면 환차손 부담은 줄어들고 대출자산은 4.0% YoY 증가할 것으로 기대되나, 일반영업이익 성장률이 0.6%로 제한된 가운데 대손비용률이 0.25% 로 경상 수준을 나타낼 것으로 가정한 결과

낮은 top line 성장을 예상하는 것은 주로 비이자이익에 기인. 특히 신탁 및 자산관리 부문의 부진에 따라 3Q19 수준 의 수수료이익이 분기 평균 지속될 것으로 가정하고 있음

CET1비율 및 이중레버리지비율을 고려할 때, 하나금융지주는 1조원 초반대의 출자 여력을 보유하고 있는 것으로 추 정. 이를 비은행 계열사의 외형 확대 또는 M&A를 통한 비유기적 성장에 활용할 경우 비이자 부문의 이익체력을 회 복할 수 있을 것으로 기대. 하나금융지주에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 50,000원을 유지함

케이프 김도하



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