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[나스미디어(089600)] 레버리지 구간에 들어간 성장주 조회 : 77
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/07 10:34
 
나스미디어가 4Q19 컨센서스를 20% 이상 상회하는 실적 서프라이즈를 기록하면서 OPM이 30%에 재진입했습니다. 별도 온 라인DA사업(+26.4%YoY)과 모바일플랫폼사업(+55.6%YoY) 호조세가 주요인입니다. 성장주의 수익성 향상은 멀티플 상향의 근 거가 될 수 있다는 점에서 긍정적입니다. 상향된 추정치를 반영하여 투자의견 Buy 유지, 목표주가를 56,000원으로 상향합니다.


4Q19 영업이익 93억원(+42.2%YoY, +85.9%QoQ)으로 서프라이즈 달성

4Q19 매출액 309억원(+10.1%YoY), 영업이익 93억원(+42.2%YoY)로 컨센서스를 20% 가량 상회하는 호실적 달성

3Q19 영업이익 쇼크로 주가 조정, 이는 일시적 요인(IPTV 매출 보전금 반영. 음(-)의 매출)에 의한 것임을 증명

온라인DA/SA 205억원(+9.7%YoY): 게임/커머스/전자 등의 대형 광고주 취급고 확대 및 글로벌 매체 판매 호조

모바일플랫폼 61억원(+55.6%YoY): Nswitch 화이트레이블링 성과 가시화 및 AdMixer DSP연동에 따른 매출 증대

IPTV 14억원(+2.7%YoY, 흑전QoQ): OTV, U+TV 취급고 감소 및 매체비 증가로 전년동기 수준

디지털옥외 29억원(-29.2%YoY): 지하철 578호선 수요부진 및 KT 위즈파크 대행 전환으로 취급고 및 매출 감소

2020E 영업이익 361억원(+18.1%YoY)로 지속. 고성장, 투자의견 Buy 유지, 목표주가 56,000원으로 상향

2020E 매출액 1,312억원(+12.1%YoY), 영업이익 361억원(+18.1%YoY), 지배순익 260억원(+26.2%YoY)

글로벌 매체의 높은 트래픽 증가로 온라인DA 부문의 성장세는 담보될 수 있음. 모바일플랫폼은 사업 초기로 장기간 에 걸쳐 고성장세 지속 예상. IPTV 및 디지털옥외 광고는 큰 폭의 외형 감소로 향후 주가 변수는 아닐 것

OPM은 4Q17 32.3%을 기록한 이후, 4Q19 30% 대에 재진입. 2017년 게임대작 출시에 따라 큰 폭의 성장을 보였던 performance 광고가 안정화되었음에도 역대 최고 이익을 경신하고 있는 점을 긍정적으로 판단. 추정치 상향에 따라 투자의견 Buy 유지, 목표주가를 기존 51,000원에서 56,000원으로 9.8% 상향

케이프 심원섭



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