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[슈프리마(236200)] 아직 성장 모멘텀이 많아 보인다 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/11 10:36
 
4Q19 실적도 양호한 결과를 시현했습니다. 올해도 高 성장세가 지속되며 사상 최대 실적 경신을 전망하고 있습니다. 이는 주력 사업인 바이오인식 시스템의 성장세가 확대되고, 수익성이 높은 BioSign의 고객 다변화 가능성이 있다고 판단하기 때문입니다. 최근 주가 상승에도 불구하고 여전히 상승 여지가 충분해 보입니다.


4Q19 실적 Review: 당사 추정치 부합 
 
4Q19 실적은 매출액 226억원(+48% yoy), 영업이익 81억원(+93% yo y), 당기순이익 66억원(+369% yoy)을 기록했다. 당사 추정치에 부합했다. 일회성 비용(성과급, 법무비용) 증가에도 불구 ①바이오인식 시스템(출입보안) 제품 Mix 개선, ②수익성 높은 BioSign(스마트폰용 알고리즘) 실적 반영, ③우호적 환율 영향 등으로 실적 개선세를 이어갔다.

올해도 高 성장세 지속 전망 
 
2020년 실적은 매출액 863억원(+20% yoy), 영업이익 326억원(+32% yoy), 당기순이익 307억원(+18% yoy)으로 전망한다. 주요 실적 개선 요인은 ①얼굴인식 제품 판매 증가 및 제품 고급화에 따른 제품 Mix 개선(ASP 상승) 흐름 지속, ②신규 사업 확대(조달·근태관리 시장 진출, 모바일 신분증) 등에 따른 바이오인식 시스템의 성장세 확대이다.

여전한 BioSign의 성장 모멘텀 
 
수익성 개선의 핵심인 BioSign의 성장 모멘텀도 여전히 유효하다. ①F oD 시장 성장(풀 스크린 디스플레이 채택 확대), ②동사가 강점을 지닌 초음파 방식(보안·편의↑) 선호도 상승으로 인한 글로벌 업체들의 채택(프리미엄급 스마트폰) 가능성, ③세대 진화(지문인식 면적↑)에 따른 ASP 상승 등이 점차 가시화될 것으로 기대되기 때문이다. 

투자의견 'Buy'와 목표주가 53,000원 유지 
 
투자의견 'Buy', 목표주가 53,000원을 유지한다. 바이오인식 시스템 부문 성장세 확대와 BioSign 확장성을 통해 기업가치 제고가 기대되기 때문이다. 또한 로열티 사업(S/W 특성)인 BioSign의 이익 비중 상승, 낮은 주가 Multiple(20F P/E 10.6x) 등 고려 시 최근 주가 상승은 Valuation 재평가보단 정상화 과정에 불과한 것으로 판단된다. 

한화 김동하



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