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[콜마비앤에이치(200130)] 면역력 강화가 필요한 시기 봐야할 기업 조회 : 40
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/11 10:42
 
최근 면역력 필요성이 대두됨에 따라 동사의 주력제품인 헤모힘의 수요가 단기적으로 높아질 것으로 예상한다. 중장기적으로도 애터미의 해외 수출과 비애터미의 물량 증가로 견조한 성장을 전망합니다.


면역력 강화 필요성이 대두되다! 
 
최근 확산되고 있는 코로나바이러스로 인해 면역력 강화에 대한 필요성이 대두되고 있다. 동사의 주력제품인 헤모힘의 주요 효과가 면역력 강화임에 따라 최근 수요가 높아지고 있는 것으로 추정된다. 과거 메르스 사태가 발생했던 2015년 헤모힘의 매출액은 2014년 대비 80% 성장한 모습을 보였다. 메르스 사태가 진정된 이후 다시 매출액은 제자리를 찾아 일회성 효과로 그쳐보일 수 있으나, 그때와 다른 점은 ① 최근 건강기능식품에 대한 인식이 빠르게 보편화되고 있고, ② 동사도 비애터미 사업부가 차지하는 비중이 점진적으로 확대되고 있으며 ③ 헤모힘뿐만 아니라 비타민C 등 면역력 강화 제품의 전반적인 수요 증가가 나타나고 있어 긍정적인 효과가 클 것으로 전망한다.

단기적 긍정 효과 이외에도 중장기적 성장 동력도 존재 
 
최근 실적에서 보여줬듯이 향후 애터미 사업은 해외 진출 확대에 따른 수출 물량이 성장을 이끌어줄 것으로 기대한다. 2020년 애터미는 5-6 국가에 추가적으로 진출할 계획이다. 더불어 애터미 이외 고객사의 거래도 확대시키면서 성장세가 이어질 것으로 기대한다. 애터미 이외 고객사 매출액은 2017년 300억원, 2018년 400억원, 2019년E 600억원 예상한다. 2020년에도 40% 성장하며 800억원 이상 기록할 것으로 기대한다. 이에 연결 기준 매출액은 5,171억원(+14.5%), 영업이익 840억원(+14.5%) 전망한다. 참고로 2020년 별도기준 회사 가이던스는 매출액 성장률 +15~17%, 영업이익률은 전년수준 유지를 제시하였다.

투자의견 Buy, 목표주가 35,000원 유지 
 
최근 국내 건강기능식품 산업의 성장과 동사의 경쟁력을 바탕으로 2020년에도 성장세가 지속될 것으로 예상한다. 특히 최근 발생한 코로나바이러스는 건강기능식품에 대한 필요성을 더욱 각인시켜줄 것으로 예상한다. 단기적으로나 중장기적으로나 실적 성장이 긍정적으로 전망됨에 따라 투자의견 Buy, 목표주가 3.5만원을 유지한다. 

한화 손효주



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