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[BGF리테일(282330)] 4분기 실적리뷰 및 2020년 전망 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/11 19:42
 

1. 매출 1조 4,970억원(YoY 4%), OP 445억원(YoY 8%)


- 점포수 13,837개(QoQ 155개, YoY 668개) 추정
- 동일점 성장률 0%(일반 1.3%, 담배 -1.8%), 10월 -0.1%, 11월 -0.3%, 12월 0.4%


- GPM 17.6%(YoY 0.1%p): 따뜻한 날씨 영향 고마진 가공식품 비중 상승
튀김 입점 점포 2019년 4,775개, 2020년 +3000개 목표

* 리스 회계 영향 매출 -44억원, 판관비 -70억원, 영업이익 +22억원, 영업외 -29억원


- OPM 3.0%(YoY 0.1%p): 매출 성장 및 상품믹스 개선

2. 1분기 전망


- 영업이익 260억원(YoY -2%) 추정
- 동일점 1월 0%, 2월 -3% 추정, 신종 코로나 영향


- 2020년 순증 900개, 매출 하이싱글 성장 목표(ex: 동일점 3%+점포수 4%)
신규점포 2개월 내 매출 기존점의 92%까지 빠른 정상화


- 도쿄올림픽 기간(7~8월) 동일점 성장률 +4%p 제고 기대
- 2020년 Capex 2,539억원, 물류센터 646억원, 점포수 확대 감안 선제적 투자

3. 투자판단(Neut., TP 18만원/CP 16만원)


- 기대치 부합하는 무난한 실적
- 상품 믹스 개선에 의한 영업이익률 상승 고무적
- 산업 성장률 및 동일점 성장률 회복 여부 관건
- 12MF PER 16배, 신종 코로나 영향 방어주 역할 기대, 조정시 매수 유효


하나 박종대




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