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[티씨케이(064760)] 4Q19 리뷰: 예상대로 조회 : 36
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/11 21:07
 

■ 2019년 4분기 실적, 예상 부합


2/11 공시된 2019년 4분기 잠정실적은 매출 421억 원(+2.7% Q/Q, +1.2% Y/Y), 영업이익 146억 원(+7.1% Q/Q, -4.3% Y/Y), 당기순이익 111억 원(+4.1% Q/Q, -4.3% Y/Y)으로 예상에 부합했다. 전방산업에서 NAND 감산 영향이 마무리되었고, 주요 고객사 중 공정장비 공급사(Lam Research, Applied Materials)의 소모품 수요가 늘어났기 때문이다. 전년 동기와 비교 시 매출은 +1.2% 늘어났는데 영업이익과 순이익이 -4.3%를 기록한 것이 아쉽다. 매월 반영되는 비용에서 2018년 4분기에 일회성으로 환입이 발생했었기 때문이다. 당시 영업이익은 153억 원을 기록했다. 2019년 4분기 영업이익은 146억 원이다. 이번에는 일회성 플러스 요인 또는 마이너스 요인이 없었을 것으로 추정된다.


■ 분기 매출이 역성장 흐름 탈피해 긍정적


2019년 1분기, 2분기, 3분기 매출은 각각 463억 원, 420억 원, 410억 원이었다. QoQ 기준 분기 매출 흐름이 4분기부터 역성장을 벗어났다. 4Q19부터 4Q20까지 5개 분기 매출은 각각 421억 원, 446억 원, 464억 원, 509억 원, 531억 원으로 기대된다. 무역분쟁 발발 이전, 예년(例年) 실적이 항상 상저하고였고, 2020년 하반기부터 신규증설 매출이 기여한다는 점을 감안하면 분기 매출의 우상향 가시성이 높다.


■ NAND 공정 노출도가 60% 이상이라 고단화 수혜 기대


티씨케이의 주력제품은 반도체 공정장비용 고체소재(소모품) 중에서 내열성이 뛰어나고 가공이 까다로운 SiC(실리콘 카바이드) ring 부품이다. 전방산업의 성격상 NAND 공정으로의 노출도는 DRAM 대비 훨씬 높은 60% 이상으로 추정된다. 2019년 매출과 영업이익은 2018년 수준에 근접하며 마무리되었는데 2020년 실적 전망이 밝다. 기업 측에서 가이던스를 제시하지 않아 매출성장률을 일단 15%로 추정했는데, ① 3D-NAND 96단에서 112단으로의 적층(Western Digital과 Kioxia) 또는 128단으로의 빠른 전환(삼성전자), ② 주요 고객사인 Lam Research의 매출 가이던스($2.6-3.0B)가 긍정적이라는 점 등을 기대해 보자.


하나 김경민




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