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[음식료] 봄날이 오면 조회 : 65
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/18 09:45
 
실적 레벨 보다는 회복 시그널이 중요

중국 우한 지역에서 시작된 코로나19 확산에 따른 소비심 리 악화로 인해, 투자자들은 1Q20 실적 불확실성을 이미 인정하고 있는 상황이다. 따라서, 주식 시장에서 코로나19 우려는 변수 보다는 상수의 의미가 강해진 상황이다. 따라서, 1Q20 실적 점검 과정에서는 실적의 레벨 보다는 2Q20 이후 회복 시그널이 중요할 것으로 판단된다. 특히, 중국 관 련 소비재(오리온/삼양식품 등) 업체들을 중심으로 회복 시 그널이 나타날 가능성에 관심을 가져야 할 것이다.

봄날에 주목 받을 변수 찾기

코로나19 영향 이후 관심을 가져야 할 부분은 맥주/라면 시장 경쟁 상황과 CJ제일제당의 수익성 개선 모멘텀 변 화로 판단된다. 주류는 하이트진로의 MS가 지속적으로 확대되고 있는 가운데, 경쟁강도가 점차 완화될 것으로 기대된다. 경쟁사인 롯데칠성과 오비맥주의 판촉 여력이 빠르게 하락하고 있고, 하반기에는 하이트진로의 분기 EBITDA가 오비맥주를 넘어서면서, 판촉 여력 우위에 변 화가 생길 것이다. 라면은 농심이 마케팅 전략에 변화를 주면서, 국내와 해외에서 매출 성장률이 개선될 가능성이 높아지고 있다. 라끼남, RtA(너구리), 짜파구리와 같은 키 워드가 소비자들의 관심을 불러 일으키면서, 기존 브랜드 의 매출 흐름이 개선될 수 있다. CJ제일제당은 전 사업부 가 반등 국면에 진입한 가운데, 가공식품 수익성의 추가 개선 여력이 충분하고, 사료첨가제 시황 개선 가능성도 투자자들에게 Call Option으로 작용할 수 있을 것이다.

하이트진로, 오리온, CJ제일제당 선호

음식료 업종 Top Picks로 하이트진로, 오리온, CJ제일제 당을 제시한다. 하이트진로는 주류 시장 MS 상승이 지속 되고 있는 가운데, 하반기로 갈수록 경쟁강도도 완화될 것으로 기대된다. 오리온은 한국/베트남/러시아 시장의 신제품 성과가 견조한 가운데, 2Q20부터 중국 매출 성장 률도 반등할 가능성이 높다. CJ제일제당은 가공식품을 중 심으로 전 사업부 수익성이 반등하는 가운데, 중국 ASF 영향 완화에 따른 사료첨가제 시황 개선 가능성이 추가적 인 기회 요인이 될 것으로 판단된다.

키움 박상준



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