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[CJ제일제당(097950)] 이제는 Call Option 조회 : 70
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/18 09:48
 
실적 턴어라운드의 시작

CJ제일제당은 4Q19에 전사 실적이 4개 분기 만에 YoY 로 반등하였다. 구정 선물세트 매출의 조기 반영 영향이 있었으나, 식품/바이오/생물자원 전 사업부가 모두 YoY 로 이익이 개선되었다. 특히, 주력 사업인 가공식품의 이 익 개선은 큰 의미가 있다. 동사가 시행했던 SKU 합리 화 및 판촉 자원 효율화 전략이 수익성 측면에서 효과를 보고 있다는 것이 입증되었기 때문이다.

가공식품/바이오 기대치 상향 가능성

동사의 4Q19 Capex가 500억원 이하로 절감되었고, 올 해 Capex 가이던스도 작년 대비 2~3천억원 정도 낮은 수준이다. 따라서, 가공식품 수익성 개선의 가시성이 높 아졌으며, 동사의 시장 내 지배력을 감안한다면, OPM 전 망치가 높아질 여력도 아직 충분하다(현재 기존사업 OPM 전망치 5~6% 수준). 더불어, 중국이 아프리카돼지 열병(ASF) 피해에서 회복되기 시작한다면, 라이신/트립 토판 같은 사료첨가제의 시황도 반등할 가능성이 있다. 따라서, 동사의 주력 사업인 가공식품과 바이오는 모두 실적 기대치가 상향될 가능성이 있다고 볼 수 있다.

투자의견 BUY, 목표주가 350,000원

CJ제일제당에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 350,000원 을 유지한다. 동사는 4Q19부터 가공식품을 중심으로 전 사 실적 턴어라운드가 시작되었다. 향후 중국이 ASF 피 해에서 안정화되면, 바이오 사업부의 이익 기대치도 상향 될 수 있을 것으로 기대된다.

키움 박상준



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