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[하이트진로(000080)] 테라의 기적 조회 : 75
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/18 09:51
 
테라 MS 확대 가속화 전망

하이트진로의 맥주 신제품 테라는 계절성을 넘어서는 월 별 판매량 성장이 지속되고 있다(2019년 12월 249만 상자 -> 2020년 1월 280만 상자 판매). 서울/수도권 업 소용 시장 중심으로 인지도와 MS가 급격히 상승하였고, 향후에는 지방과 가정용 시장으로 점차 확산될 것으로 기대된다(2020E 테라 MS 26% 전망).

경쟁강도 안정화는 시간의 문제일 뿐

경쟁사들이 매출 감소와 판촉비 증가를 동시에 겪으면 서, 판촉 여력이 빠르게 감소하고 있다. 올해부터 롯데칠 성이 다시 비용 절감에 집중하면서, 소주 시장의 경쟁강 도는 점차 완화되고 있는 추세이다. 한편, 맥주 시장은 오비맥주의 판촉비 확대로 인해, 경쟁강도가 여전히 높 은 수준이다. 다만, 올해 하반기에는 하이트진로가 오비 맥주의 분기 EBITDA를 추월하면서, 판촉 여력의 우위를 확보할 가능성이 높기 때문에, 시간이 갈수록 오비맥주 의 전략이 한계를 보일 것으로 판단된다. 이와 같은 판 촉 우위의 역전은 하이트진로의 MS와 이익의 상승 속도 를 가속화 시킬 가능성이 높다.

투자의견 BUY, 목표주가 40,000원

하이트진로에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 40,000원 을 유지한다. 동사는 주류 MS가 지속적으로 상승하는 가운데, 향후 판촉 우위 역전에 따라, MS와 이익 상승의 변곡점을 맞을 가능성이 높다. 이러한 기대감을 바탕으 로, 올해 주가 멀티플도 점차 상향될 것으로 기대된다.

키움 박상준



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