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[삼천당제약(000250)] 경구 제제화 플랫폼 'S-Pass™', 신성장 동력 가시화 조회 : 34
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/24 10:07
 
아일리아 바이오시밀러 ‘SCD411’ 글로벌 임상 3상 개시 예정

▶ 연초 동사는 글로벌 비임상 CRO Covance社와 함께 비임상시험 완료. 자체 개발한 고유 제형으 로 안전성 및 면역원성에서 이상 없음을 확인. 올 상반기 글로벌 임상 CRO와 함께 13개국, 155 개 병원에서 임상 3상 개시 예정. 또한 글로벌 임상 3상 개시에 따른 마일스톤 유입도 가능할 전 망. 연내 글로벌 파트너社와 미국 및 유럽 판권에 대한 추가적인 기술수출 기대감도 유효.

2020년 기술료 유입에 따른 실적개선과 R&D 성과 기대

▶ 2020년 예상 실적은 매출액 2,053억원(+10.0% YoY), 영업이익 330억원(+31.0% YoY, OPM 16.1%)으로 추정. 전문분야인 안과 부문 성장과 마일스톤 유입에 따른 실적개선 기대. 다만 연구 개발 및 영업인력 확대와 생동성 시험 진행 비용이 소폭 소요될 것으로 예상.

▶ 동사는 지난 18일 기업설명회에서 신성장 동력인 무채혈혈당기 ‘S-CHECK’와 경구용 플랫폼 ‘S-Pass™’를 공개. 특히 ‘S-Pass™’는 주사제를 경구용으로 전환 가능하게 하는 기술로 ‘19년 08월 PCT 출원 완료. 현재 ‘1세대 S-Pass™’ 기술을 적용한 파이프라인은 6개로 비임상시험 2 개(‘S-Insulin’, ‘S-GLP-1’), 후보물질 4개임. 연내 PCT 출원이 목표인 ‘2세대 S-Pass™’는 크 기가 큰 바이오의약품에도 적용 가능한 기술로 Enbrel, Herceptin 경구용 치료제 개발중.

투자의견 ‘Buy’, 목표주가 54,000원으로 상향

▶ 당사는 동사의 투자의견 Buy, 목표주가 54,000원으로 상향. 목표주가 54,000원은 사업별 평가 가치 합산기법(SOTP)으로 삼천당제약 기존 영업가치와 점안제 제네릭 수출계약 가치, 아일리아 바이오시밀러 가치, 그리고 ‘S-Pass™’ 플랫폼 가치를 합산하여 산정. ‘20년 안과 부문 견조한 매 출 성장이 예상되고 상반기 ‘SCD411’ 글로벌 임상 3상 개시와 S-Insulin 등 경구 제제화 플랫폼 을 적용한 다수 파이프라인 성과가 가시화 가능하다는 점에서 투자 매력도는 높다고 판단.

부국 신효섭



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