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[BGF리테일(282330)] Pure 편의점 업체로서의 우위 조회 : 34
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/24 10:25
 
Pure 편의점 업체로서의 우위

BGF리테일의 K-IFRS 연결 기준 2019년 4분기 매출액은 전년동기대비 3.9% 증가한 1조 4,970억원, 영업이익은 전년동기대비 7.5% 증가한 445억원으로 당사 추정치와 컨센서스에 대체로 부합하는 양호한 실적을 기록했다. 2019년 4분기 편의점 기존점포 신장률은 플랫수준을 기록한 것으로 추정하며, 일반 상품이 플러스로 돌아서(YoY +1.3%) 긍정적이었다. 2019년 연간 점포수 순증은 약 600개 중반`~700여개 수준에서 마무리 된 것으로 추정하며, 2019년 신규점포 중 유사업종 전환비율이 39% 수준으로 2018년 4%p 상승했다. 동사는 2020년 또한 공격적인 출점 계획을 가지고 있다. 올해 900점 순증을 목표로 하되, 맘앤팝 점포(약 52,000개 수준)의 전환 또한 적극적으로 이끌어 낼 전망이다.

대형업체 위주의 시장 재편 수혜 예상

2018년 11월 공정거래위원회가 편의점 업계의 자율규약을 승인하면서, 담배권 소매점 출점 기준이 강화되었고, 이로 인해 편의점 신규 출점은 점차 어려워질 전망이다. 다만 2020년 재계약 시즌 도래로 업체들의 재계약 점포 확보 작업이 더욱 중요해질 것으로 판단한다. 이러한 과정에서 상품 MD 능력과 자금력이 풍부한 대형 업체 중심의 시장재편을 전망한다.

이와 관련해 2020년 BGF리테일의 상품력 강화에 주목할 필요가 있다. 동반 구매율이 높아 객단가 상승을 일으키는 즉석식품 집기 운영 확대가 예상되고(튀김기 현재 5,000점포  추가 3,000점 계획), 백종원 유튜브 콜라보레이션 상품 출시로 집객을 유도할 것으로 전망한다. 한편 코로나 19 관련해서는 배달 매출액 증가 등 부정적인 효과를 상쇄할 수 있는 요소가 있다. 동사의 현재 배달 서비스 시행 점포는 3,100점인데, 올해 5,000점까지 확대할 계획이다.

투자의견 Buy 및 목표주가 200,000원 유지

BGF리테일에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 200,000원을 유지한다. 올해 예상 실적 기준 현 주가는 16.3배다. 2020년 순증 목표는 900개다. 이를 통한 외형 성장과 더불어 상품력 강화를 통한 Mix 개선을 기대해 볼 수 있다고 판단한다.

이베스트 오린아



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