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[현대백화점(069960)] 대외 여건 고려해도 꾸준한 개선으로 저점 확인 조회 : 38
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/24 11:11
 
면세점 2호점 출점으로 운영 시너지 기대, 하반기 적자 폭 축소 전망

현대백화점은 2020년 면세점 2호점 운영으로 적자 부담을 이어갈 전망. 다만 19년 6월 이후 면세점의 일평균 매출액이 20억원대로 증가, 4분기 월평균도 24억원 수준을 유지하고 있어 2020년 2호점(동 대문 2월말 오픈 매출액 8,000억원 가이던스)과의 운영 측면에서 규모의 경제가 전망. 

또한 향후 현대백화점그룹의 해외 명품 거래선 강화도 전망. 면세점의 2개점 운영과 2021년 2월 여의 도 파크원 백화점은 15개 매장 중 최고의 하이엔드 MD 구성 점포 출점이 예상되기 때문. 물론 1분기 갑작스러운 돌발 변수로 2월부터 백화점과 면세점의 영업에는 일부 영향이 예상. 

보수적인 환경을 고려 2020년 면세점 부문의 적자는 450~500억원 수준 추정. 1호점의 적자폭 축소 는 50% 이상 가능할 전망이지만 2호점 출점 관련 프로모션, 인건비, 임차료, 수입상품 재고 매입 등의 사업 초기 비용 증가가 수반되기 때문. 1호점과의 운영 시너지 및 2호점의 상권 경쟁력에 근거할 때 밸 류에이션 매력도는 충분한 상황. 2020년F 수정 EPS 10,910원에 Target P/E 11배(면세점 후발사업, IBK 유통업 평균 대비 15% 할인율 적용)를 적용하여 목표주가는 120,000원을 유지함.

IBK 안지영



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