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[원익머트리얼즈(104830)] NAND 고단화 수혜 조회 : 28
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/25 07:09
 

■ 2019년 연결매출 2,208억 원, 영업이익 360억 원, 순이익 281억 원 기록


반도체/디스플레이 공정용 특수가스 공급사 원익머트리얼즈의 2019년 연결실적은 하나금융투자 추정치(매출 2.204억 원, 영업이익 359억 원, 순이익 272억 원)에 부합했다. 원익머트리얼즈는 ‘매출액 또는 손익구조 30% 이상 변동 공시’를 통해 2019년의 연결실적과 4Q19의 별도실적을 발표했다. 의무공시 기준은 30% 이상 변동(증감)인데 2019년 순이익이 281억 원으로 2018년 412억 원 대비 -31.8%를 기록해 의무공시 요건에 해당되었다. 순이익이 전년 대비 크게 감소한 이유는 관계기업 투자(원익큐브의 시가평가) 평가손실 때문이다. 반도체업황의 관점에서 유의미한 연결매출과 영업이익은 각각 2,208억 원, 360억 원으로 전년 대비 -5.4%, -14.5%를 기록했다. 실적이 둔화된 원인은 일차적으로 전방산업에서의 NAND 감산이다. 다만 실적의 역성장은 심각하지 않았다. 7월 이후 일본의 반도체 소재 수출 규제 영향으로 원익머트리얼즈의 주요 고객사가 3분기부터 국내산 특수가스 재고를 적극적으로 축적했기 때문이다. 결론적으로 2019년 분기 매출은 상저하고 흐름을 기록했다.(분기별 실적은 본문의 실적 추정 Table 참고)


■ 2020년 연결매출 2,595억 원, 영업이익 438억 원, 순이익 330억 원 전망


기업 측의 가이던스는 연결매출 2,400~2,500억 원, 영업이익률 14~15%(영업이익 336~375억 원)이다. 하나금융투자의 추정치 대비 보수적이다. 원익머트리얼즈의 입장이 보수적인 이유는 ① 4월 이후 COVID-19 영향 여부에 대한 우려, ② 주력 제품인 NAND 공정용 식각가스에 경쟁사 2곳이 진입하는 것을 감안했기 때문으로 추정된다. 그러나 하나금융투자의 추정치가 가이던스 대비 높은 이유는 ① NAND 공정용 식각가스에 경쟁사의 진입이 늦어져 원익머트리얼즈의 1Q20 매출이 603억 원으로 추정되어 4Q19 586억 원 대비 일단 나아질 것으로 전망되고, ② 전방산업에서 주요 고객사의 3D-NAND 고단화 속도가 예상보다 빨라 식각가스의 소요량이 늘어나기 때문이다. 92~128단 고단화 비중은 2019년 1분기 17%에서 2020년 4분기 49%까지 늘어날 것으로 전망된다. 고단화는 NAND의 집적도를 높여 원가 절감에 유리하다. 원익머트리얼즈 측의 보수적 입장을 이해할 수 있으나 NAND 업황 턴어라운드와 고단화 영향으로 식각가스 소요량이 늘어나는 것을 기대해볼 만 하다고 판단된다.


하나 김경민




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