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[삼성카드(029780)] 동반 하락할 이유 적다. 트레이딩 매수 접근 권고 조회 : 19
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/25 07:10
 

▶ 트레이딩 관점에서의 매력 증가. 투자의견 매수로 상향

> 삼성카드에 대한 투자의견을 중립에서 매수로 상향하고, 목표주가는 기존 39,000원을 유지


> 투자의견 상향의 배경은 금리 하락시 부정적인 영향이 가장 적은 금융주 중 하나로 방어적인 성격이 있음에도 불구하고 최근 동사 주가 또한 동반 하락하면서 우리 목표가 대비 가격 매력이 발생했기 때문


> 지난해 연말 자사주 소각에 대한 기대감으로 주가가 한때 40,000원을 상회하기도 했는데 소각 실시 공시가 없었던데 따른 실망감이 주가에 반영된 점도 고려


> 은행주 대비 중장기적인 상승여력은 크지 않지만 단기 트레이딩 관점에서의 매력은 높아졌다고 판단

▶ 코로나 19 등 경기 둔화 영향은 우려와 달리 크지 않을 것


> 1) 코로나 19 확산에 따른 경기 둔화 및 소비 위축 우려가 카드사에도 어느정도 영향을 미칠 수 있지만 온라인 취급고 증가가 오프라인 취급고 감소를 일부 상쇄할 것으로 예상되는데다


> 2) 신판 부문은 마케팅비용 등을 감안시 수익성이 낮은 비즈니스이므로 설령 취급고가 감소한다고 해도 손익에 미치는 영향은 크지 않을 것이고, 과거 사스와 메르스 사례를 보면 창궐 당시에는 일시적으로 취급고 위축이 불가피했지만 진정 국면에 진입시 억눌렸던 소비가 큰폭 증가하며 연간 총 취급고에는 부정적 효과가 크지 않았던 편


> 3) 또한 수익성을 좌우하는 카드론 등의 금융상품 잔고는 매년 5% 가량 증가하고 있어 취급고 감소시에도 손익 유지가 가능할 수 있을 전망


> 4) 시장조달이 대부분으로 금리 하락시 조달비용 감소 수혜가 예상되는데다 금융상품의 경우 상품수요자들의 낮은 금리탄력성으로 인해 금리 하락에 따른 부정적 영향도 타 금융주 대비 크게 적은 편임

▶ 총선 전 규제 영향 적을 듯. 새로운 사업 기회도 활성화 예상

> 총선·대선 등 대형 정치적 이벤트 직전 반복적으로 발생했던 가맹점수수료율 인하 이슈가 올해는 아직 제기되지 않는 등 규제 영향이 이제는 더 이상 크지 않을 것으로 예상되는데다 빅데이터 활용 업무 확대로 신사업 기대감도 상존

> 데이터 3법 시행령 개정에는 다소 시간이 필요하지만 매출 등 기존 자사 정보만 가공 형태로 판매해 상권분석 등에 활용했던 데이터들을 향후에는 보다 광범위하게 판매할 수 있을 것

> 게다가 MyData사업과 CB사업 추진 등 이익다변화를 도모할 수 있는 사업 기회도 열릴 수 있다는 점에서 아무래도 카드사들에게는 긍정적인 요인


하나 최정욱




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