• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[카카오(035720)] 카카오페이 적정가치 지속 상향 전망 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/02/25 07:17
 
계단식 실적 개선에 신사업 모멘텀 이어질 전망. 목표주가 23만원, Top-pick 의견 유지

- SoTP 방식으로 산출한 목표주가 23만원 유지(표1 참조)

1) 사업가치: 톡비즈 9.4조원, 포털비즈 1.4조원, 뮤직 1.5조원 등을 합산하여 13.4조원으로추정. 부문별 적정이익을 가정하여 산출한 사업가치의 implied PER은 27.7배 수준

2) 자회사 지분가치: 모빌리티 1.3조원, 페이 3.5조원, 뱅크 3.3조원, 페이지 2.4조원 등에지분율 곱하여 산출. 자회사 지분가치 합산 6조원으로 추정

- 톡보드 매출 증가와 페이 실적 개선에 힘입어 2020년 분기 영업이익 계단식 증가 전망. 페이의 금융 서비스 확대, 페이지와 뱅크의 상장 계획 구체화 등 주가 모멘텀도 풍부

카카오페이증권 출범. 충전·이용한도 없어지면서 결제 수수료 수익 규모 확대 전망

- 카카오페이증권 인수 완료 후 카카오페이머니 계좌의 증권 계좌 업그레이드 사전 신청 진행중. 사전 신청은 2월 6일에서 25일까지 진행하며 증권 계좌 전환 후 1~100만원 보유 시 5월 31일까지 연 5%의 예탁금 이용료를 지급하는 프로모션 제공 계획. 5월 31일 이후에는 주 단위로 평균 보유액에 대해 연 1.1%의 혜택을 제공한다는 방침

- 사전 신청자 수 및 인당 예탁금 보유 규모에 따라 단기 마케팅비 부담은 증가할 수 있으나, 증권 계좌 업그레이드 시 카카오페이머니의 충전 및 이용한도(현재 월 200만원)가 없어진다는 점에 주목. 이용자 혜택까지 제공하므로 충전금 규모가 대폭 증가할 것으로 전망되고, 이를 기반으로 펀드 상품 판매 등 금융 서비스 확장이 본격적으로 가능해질 전망. 현재 3가지 상품 판매로 펀드 서비스 시작. 기존 P2P 상품과 달리 투자 한도 제한 없음

- 고액 결제와 고액 송금도 증가할 것으로 전망. 특히 충전금(예치금)으로 결제했을 경우 카카오 페이는 가맹점으로부터 간편결제 수수료는 수취하는 반면 비용 발생이 없어 이익 창출 가능

- 19년 카카오페이의 영업적자 축소도 충전금 결제 증가 영향이 컸을 것으로 추정. 여기에 오픈뱅킹 시행으로 인한 송금 수수료 축소, 금융 상품 판매에 따른 수수료 수익 등이 더해지면 카카오페이 실적은 가파른 속도로 개선될 수 있을 전망

- 현재 카카오페이 적정가치는 결제 부문 2.5조원과 송금 부문 1조원을 합쳐 3.5조원으로 추정하고 있음. 향후 결제 부문 거래대금과 송금 부문 밸류에이션을 위해 추정한 금융 상품 판매 매출은 지속적으로 증가 전망

- 따라서 카카오페이 적정가치 또한 지속적으로 상향될 수 있다고 판단. 토스와 네이버파이낸셜의 MAU당 가치(토스 2.7조원, MAU 1,000만명, MAU당 가치 27만원, 네이버파이낸셜 2.7조원, MAU 1,200만명, MAU당 가치 22.5만원)와 비교해도 업사이드 충분(카카오페이 적정가치 3.5조원으로 추정, MAU 2,000만명, MAU당 가치 17.5만원)

- 금융 서비스 확대, 마이데이터 사업자 인가(10월) 등 카카오페이의 사업 영역 확장 행보에 지속적인 관심 필요

대신 이민아



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[현대엘리베이(017800)] 판매감소 둔화 영향, 성장 시점 지연
아랫글
[현대백화점(069960)] 출점 기대감보다 더 큰 코로나19 우려

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
기법강의
코스피
1790.50

▲65.06
3.77%

실시간검색

  1. 셀트리온208,500▲
  2. 삼성전자48,500▲
  3. 셀트리온헬스84,000▲
  4. 씨젠94,900▲
  5. 신풍제약20,000↑
  6. 현대차88,100▲
  7. 알서포트5,960▲
  8. 녹십자153,500▲
  9. 애니젠7,610▲
  10. 진원생명과학11,750▲