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[신흥에스이씨(243840)] 헝가리 법인의 하드캐리 조회 : 22
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/25 07:20
 
투자의견 매수, 목표주가 54,000원 유지

- 투자의견 매수, 목표주가 54,000원 유지. 2020년 예상 EPS 2,700원에 Target PER 20배 적용. 전기차 시장 확대에 따른 중대형 각형 Cap Ass'y 매출 증가가 긍정적. 2020년 고객사의 전기차 배터리 양산 확대될 예정

- 고객사 내 관련 부품의 독보적인 점유율을 바탕으로 전방 시장 투자 확대의 직접적인 수혜 가능. 전방 시장 성장에 따라 주가 우상향 기대

2019년 4분기 영업이익 36억원(-12% YoY, -43% QoQ) 기록

- 2019년 4분기 매출액 615억원(+4.6% YoY, -3.2% QoQ), 영업이익 36억원(-11.7%YoY, -42.5% QoQ) 기록

- ESS 시장 둔화로 인한 ESS 매출액 13억원(-90.2% YoY, -70.6% QoQ) 기록한 점 감안시 선방한 매출 기록

- 헝가리 법인의 가동률 증가세(1Q19 14.1%, 2Q19 38.7%, 3Q19 56%, 4Q19 73%) 주목.헝가리 법인은 EV용 중대형 Cap Ass’y를 생산하며 고객사의 전기차 배터리 생산 증가에 직접적 수혜

- 헝가리 법인 가동률 증가로 4Q19 EV향 매출액은 401억원(+37.5% YoY) 기록

2차전지 부품 업체 중 가장 안정적으로 성장 가능한 업체

- 2020년 매출액 3,205억원(+33.8% YoY), 영업이익 293억원(+45.2% YoY) 예상 

- 2020년 주요 고객사의 전기차 배터리 양산 스케줄에 맞춰 중대형 각형 Cap Ass'y고성장 전망. 기존 헝가리 법인 3개 라인에서 2020년 상, 하반기 각각 라인 1개 추가증설(월 200만개 생산 능력) 예정. 서안 법인도 2020년 추가 1개 라인 증설 계획

- 해외 법인의 중대형 각형 라인 증설로 2020년 중대형 각형 Cap Ass'y 매출액은 2,278억원(+43.6% YoY) 기대

- 고객사의 유럽 현지 배터리 생산 관련 부품 독보적인 지위를 바탕으로 헝가리 2공장증설 모멘텀 보유. 2공장은 1공장보다 더 큰 규모의 증설 예상. 2020년 내 착공 시작할 가능성 높은 만큼 2020년 이후의 중장기 성장성도 긍정적

- 고객사의 신규 전기차 메이커향 소형 NCID 공급은 2020년 상반기 내 가능할 전망

- 2차전지 부품 업체 중 가장 안정적으로 성장 가능한 업체로 판단. 전기차 시장 성장에 따라 주가 우상향 기대

대신 한경래



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