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[리노공업(058470)] 데이터 처리가 많아지면 행복한 기업 조회 : 17
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/02/27 08:06
 
* 4분기 프리뷰: 매출액 456억원, 영업익 132억원 전망. 5G 관련 신규 디바이스 준비에 따른 테스트 수요 확대로 소켓 매출 분기 최고치 예상.

* 20년 전망: 매출액은 1,922억원, 영업익도 673억원으로 전년비 대비 17% 증가 전망. 

* 목표주가 100,000원으로 상향, 투자의견 BUY유지
 

WHAT’S THE STORY

4분기 프리뷰: 매출액 456억원, 영업익 132억원 예상. 4분기에도 소켓 매출 성장세가 지속되었는데, 이는 5G 스마트폰 출시 등에 따른 제품 개발 수요가 몰려들었기 때문으로 추정됨. 이에 따라 2019년 연간 매출액은 1,647억원, 영업이익은 576억원을 달성할 것으로 보임. 의료기기 부문 매출은 연간 202억원 규모로 전년비 42% 성장 추정.

20년 5G 등 신규 디바이스 경쟁 출시 수혜 지속 전망: 전방 주요 스마트폰 제조사들의 신규 5G폰 제품 개발 경쟁에 따라 당사의 비메모리 반도체 테스트 소켓 수요가 지속 늘어나는 상황. Sub6 수준의 5G폰의 경우 테스트 핀 개수가 4G 폰에 비해 1.2배 넘고, mmWave 단계로 가는 경우 테스트 핀 수요는 2배 이상 소요될 것으로 전망. 20년 연간 매출액은 초기 Sub6 개발 수요를 일정부분 감안해 1,922억원으로 추정하고, 영업이익은 673억 전망. 

목표주가 100,000원으로 상향, 투자의견 BUY 유지: 목표가를 100,000원으로 상향 조정함. 목표가 산정방식을 기존 P/E 밸류에이션에서 DCF방식으로 변경함. 밸류에이션 산정 방식 변경 이유는 비메모리 반도체 테스트 소켓/핀 제품으로 1,400여개가 넘는 안정적인 고객 대상으로 과거 10년 동안 연평균 16% 꾸준한 성장과 높은 배당성향을 유지해 왔다는 점과 향후 5G 기기 보급 확대와 더불어 안정적 성장이 가능할 것으로 판단되기 때문. 목표가 100,000원은 DCF에 의해 19년 기업 현금흐름의 현재가치 3,570억원과 WACC 6.2%와 영구 성장률 3%를 감안한 영구 현금흐름의 현재가치 1.4조원을 반영하여 산출됨. 

삼성 장정훈



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