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[영원무역(111770)] 파타고니아의 미닝아웃과 룰루레몬의 웰니스 조회 : 24
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/27 08:17
 
4분기 주요 스포츠, 아웃도어 브랜드들의 매출 호조로 어닝서프라이즈 기록. 최근 트렌드에 부합하는 바이어 보유하여 당분간 매출 호조세 이어질 전망. 2020E PER 7.2배에 불과하여 저가매수 매력 높아


▶ 미닝아웃과 웰니스 트렌드에 부합. 코로나 반사수혜는 아직

올해에도 파타고니아, 룰루레몬 등 주요 바이어의 호실적이 이어질 것으로 전망함. 파타고니아는 재활용 소재사용, 윤리적 생산공정 등으로 최근 확산되고 있는 미닝아웃(Meaning Out: 소비를 통한 신념표출) 트렌드의 선봉에 있으며, 룰루레몬도 웰니스(Wellness: 웰빙, 행복, 건강의 합성어) 라이프스타일의 선두주자로 올해도 지속적인 성장을 이어갈 것. 게다가 동사는 올해부터 방글라데시 퇴직충당금의 부담도 크게 줄어들 예정이라(약 250억원 절감 추정) 수익성의 추가 상승이 기대됨

최근 코로나19 사태로 중국 OEM의 생산차질이 빚어지며, 동남아시아 OEM 기업들에 대한 반사수혜 기대감이 형성되는 중. 하지만 원부자재의 대부분이 중국으로부터 수입되고 있어 소싱에 어려움이 발생하고 있고, 아직 바이어의 생산기지 재배치 움직임도 없어 수혜를 논하기는 이른 시점

▶ 4분기 Review - 스포츠 아웃도어의 강세

4분기 연결기준 순매출 5,517억원(15% y-y), 영업이익 345억원(76% y-y)으로 영업이익 컨센서스를 35% 상회하는 어닝서프라이즈 발표

OEM부문은 매출 3,302억원(18% y-y), 영업이익 295억원(47% y-y)으로 파악. 파타고니아, 노스페이스, 룰루레몬 등 주요 바이어들의 영업 호조의 수혜를 받는 중. 금번 분기는 지난 분기까지의 보수적인 회계반영으로 방글라데시 퇴직충당금도 거의 반영되지 않아 이익 성장폭이 높았음. 브랜드부문은 매출 2,215억원(12% y-y), 영업이익 50억원(흑자전환 y-y)으로 파악. SCOTT의 경우, 이바이크(e-bike: 전기자전거) 시장의 성숙으로 전년 수준의 실적을 기록하였음. 하지만 아웃도어리서치에서 장갑의 군납매출이 크게 증가하며 전사 실적에 기여함

NH 이지영



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