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[영원무역(111770)] 1분기까지 실적 우려 無, 방향성은 고민 조회 : 22
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/27 08:23
 
4분기 연결 영업이익 345억원(+75.5% YoY)으로 예상치 상회

4분기 연결 영업이익은 75.5% YoY 증가한 345억원으로 예상치(당사: 288억 원, 시장 256억원)를 상회했다. OEM 달러 매출은 전년동기대비 약 10% 가량 증가했다. 기존 예상 수준이었다. 4분기 OEM 영업이익률은 YoY 0.8%p 가량 개선되었다. 연간 이익률은 13% 수준으로 전년과 유사했다. 당사 예상치 대비 실적 상회(57억원) 요인은 1) 연결 자회사, 2) 양호했던 오더이다. 연결 브랜 드 자회사인 Scott과 미국 내 브랜드 자회사인 OR(Outdoor research) 영업 이익은 각각 소폭 흑자(10억 미만 추정), 50억원(추정) 수준으로 추산된다. 기 존 예상 대비 50억원 가량(2개 사 합산 기준) 상회했다. 기타 특이 사항은 없 었다. 순이익은 전년동기 반영된 Sctott 상각 비용 기저로 흑자전환했다.

1분기에도 영업이익은 37.0% YoY 증가 예상, 양호한 실적 흐름 지속

1분기에도 연결 영업이익은 37.0% YoY 증가해 양호할 전망이다. Scott 영업 이익은 126억원으로 전년동기대비 70억원 가량 개선을 전망한다. 전년동기 부 진에 따른 기저 효과를 때문이다. OEM 부문 달러 기준 오더 증감율은 +4.5% YoY으로 추정했다. 코로나 19에 따른 원재료 수급 이슈나 지역 차이에 따른 수주 증가는 아직 없다. 상태 장기화 시 추가 확인이 필요한 부분이다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 45,000원 유지

양호한 실적과 전망에도 불확실성은 존재한다. 지난 19일 발간 자료에서 기술 한 전방 지표 확인 필요성이다. 1월 미국 시장 의류 판매액은 전년동월과 동일 했고 12월 재고는 -1.5% YoY를 기록했다. 9월 이후 4개월 기간의 의류 판매 액은 1.2% YoY 감소했다. 재고 부담 추이 확인이 필요하다. 그러나 밸류에이 션 매력(20F 6.5x)과 1분기에도 이어질 양호한 실적 흐름을 감안 시 단기 반 등 모멘텀은 유효하다. 투자의견 ‘매수’, 목표주가 45,000원을 유지한다.

신한 박희진



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