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[팜스빌(318010)] 탐방노트 조회 : 50
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/02/27 09:28
 
◎ 기업개요

>> 2000년 설립 후, 2019년 10월 코스닥 상장한 건강기능식품 업체로 대표브랜드는 ‘애플트리 김약사네’로 약사가  상담 후 건강기능식품을 추천해주는 마케팅이 효과를 발휘하며 인지도 확대

>> 현재 11개 브랜드 보유, 가장 인기있는 브랜드는 온라인 판매 플랫폼 ‘애플트리 김약사네’, ‘악마 다이어트’. 판매 상위 제품은 이너뷰티 중심 ‘미인콜라겐’, 중년층 대상 ‘관절살리도’

>> 동사의 경쟁력은 전략적인 유통채널 믹스로 건강기능식품 판매사업을 영위하는 피어그룹 대비 높은 이익률 (2017~2019 평균 OPM 26% vs 피어그룹 평균 OPM 13%)을 유지

◎ 사업현황 업데이트 및 투자포인트

>> 2020년 홈쇼핑 방송횟수 증가 및 방송채널 확대, 온라인 마케팅강화를 통한 회원수 증가 기대, 해외를 포함한  오프라인 채널 확대 등 유통채널 확대에 따른 성장성에 주목

- 2019년 매출액 299억원(+51% YoY, OPM 25%) 기록. 높은 성장세의 배경은 매출 비중의 62%를 차지하는 홈쇼핑 매출액이 61% 증가. NS홈쇼핑, 공영홈쇼핑 2채널에서 롯데홈쇼핑으로 신규 진입하며 채널 수 증가

- 올해도 홈쇼핑 중심의 성장세는 이어질 것으로 예상. 건강기능식품에 대한 관심이 높아지며 건기식 방송횟수가 증가하는 추세. 동사는 4월부터 GS/CJ 홈쇼핑에서 방송 예정으로 홈쇼핑 방송 횟수 증가에 따른 매출 증가 기대 (홈쇼핑 방송채널 18년 2개→19년 3개→20년 5개)

- 동사는 1Q20부터 높은 성장세를 확인할 수 있을 것으로 예상하는데, 1월 매출 전년동기 대비 182% 증가한 것 으로 추정, 1Q20 매출액 102억원(+122% YoY) 예상

>> 동사는 건강기능식품 SKU 150여종을 바탕으로 트렌드 변화에 빠르게 대응할 수 있는 것이 경쟁력. 인바운드  관광객 대상 홍보 강화 목적으로 19년 12월 플라이강원 30억원 투자(지분 3.7%)로 점진적 해외매출 기대

◎ 실적 추이 및 Valuation

>> 2020년 연결기준 예상 매출액 515억원(+72% YoY), 영업이익 131억원(+74% YoY, OPM 25%), 2020E PER 11X. 상장 전 VC물량 2.1%(168,980주, 6개월 락업, 17,000원) 수준으로 잠재적 오버행 우려 제한적

키움 서혜원



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