• 새로운 정보

주식종합토론

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[SKC(011790)] 코로나19에도 전지용 동박 판매 영향 없어... 조회 : 25
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2020/03/26 08:54
 
2020년 1분기 예상 영업이익 286억원…

SKC㈜의 2020년 1분기 예상 실적은 ‘매출액 6,587억원, 영업이익 286억원, 지배주주 순이익 1,613억원’ 등이다.  2차전지용 동박 자회사를 편입했음에도 불구하고, 동박부문 파업과 화학부문 부진으로, 영업이익은 전년동기 362억원과 전분기 301억원에 비해 각각 21%와 5% 감소할 전망이다.[표1]

부문별 예상 영업이익의 경우, 화학부문 195억원(전분기 238억원), 동박부문 80억원(2020년 1월 인수), 인더스트리소재/성장사업/기타부문 11억원(전분기 63억원) 등이다. 

① 화학부문(PO/PG, 인조가죽 또는 화장품 보습재 원료) 경우 해외 수출 물량에는 큰 변함이 없었지만, 스프레드가 약화되었다. PO - 프로필렌 스프레드(1톤당) 706$로, 전분기 713$ 대비 소폭 하락했다. 중국 코로나19 영향으로, 동남아 및 중동지역으로 수출 경쟁이 심화되었기 때문이다.

② 2차전지용 동박부문의 경우, 파업영향으로 1분기 실적은 부진할 전망이다.  2019년 11월 말 ~ 2020년 1월 말까지 정읍 공장에서 매각 위로금 문제로 노조파업이 진행되면서, 설비 가동률이 70%에 머물렀다.  3월에 기존설비(2만톤/년) 가동률이 100%로 회복되었지만, 신규설비(1만톤/년)은 완공후 제대로 가동되지 못했다.

③ 영업외 항목으로, 폴리이미드 필름 자회사였던 SKC코오롱PI㈜ 지분 매각으로 처분이익 2,300억원(매각 에 따른 현금유입 3,035억원)이 발생할 것으로 보인다.    

2020년 동박 이상無, 바닥주가 2.8만원 vs 정상적인 펀더멘탈 주가 5.6만원 

2020년 예상 실적은 ‘매출액 2.9조원, 영업이익 2,131억원, 지배주주 순이익 2,343억원’ 등이다. 영업이익은 전년 1,551억원 대비 37% 증가할 전망이다. 코로나19 영향으로 화학실적은 부진하지만, 2020년 인수한 동박사업 자회사(KCFT㈜) 실적 전망에는 큰 변화가 없어, 실적 반영효과를 기대할 수 있기 때문이다.[표1] 주요 가정을 살펴보면, 두바이 원유가격 49$(전년 63$/배럴), PO제품 평균 스프레드 705$(전년 706$/톤), 동박 동박 스프레드 6,947$(전년 7,022$/톤) 등이다. 특히, 동박부문 외형성장은 파업으로 부정적이었던 1분기를 바닥으로 2 ~ 4분기 꾸준한 성장이 기대된다. 배터리 주거래처로부터 동박 구매 축소 움직임은 없다.

2020년 코로나19 따른 시장 시스템 위험을 고려한 바닥 주가(Bottom 주가)는 2.8만원(PBR 0.47배) 수준이다.  2008년 금융위기 최저 PBR 0.52배에 자기자본이익률 보정(=2020년 3개년 평균 ROE 9.7%/2008년 3개년 평균 ROE 10.9%)을 통해, 2020년 바닥 PBR 0.47배를 적용한 것이다. 다만, 코로나19에 의한 시스템 리스크가 해소되면서 전기차 배터리 동박 사업 성장성이 평가될 경우, 적정주가는 5.6만원 수준이다.[표2/3]

유안타 황규원



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[LG화학(051910)] 2020년 1분기 배터리 성장률 30% 내외...
아랫글
작전주의 설거지를 하지마세요!

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로
코스피
1994.60

▲24.47
1.24%