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[하이셈(200470)] 거대한 변화를 기다리며 조회 : 32
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/03/31 10:19
 
SK하이닉스 DRAM 외주 테스트  테스트, 패키징, CIS까지

하이셈(이하 동사)는 SK하이닉스향 DRAM 테스트 외주 테스트를 하는 기업으로, SK하이닉스의 DRAM 업황 변동에 따라 실적 변동이 상대적으로 크게 좌우되었다. 그러나 동사는 2018년부터 증설해온 음성2공장을 바탕으로 테스트뿐만 아니라 패키징까지 담당하게 되며, 향후 중장기적으로 SKH의 CIS 물량까지 담당하게 될 것으로 예상된다. 또한 DDR5 전환에 따른 장비 단가 인상에 따라 테스트 단가 인상까지 이뤄질 것으로 예상되며, 이에 따라 DDR5 전환에 따른 수혜 강도 역시 높을 것으로 예상된다.

음성2공장의 경우, 금액 환산 기준 full CAPA는 약 2,000억원 수준으로 추정된다. 현재 클린룸 건설 진행 중이며, 올해 5월 말 클린룸 완공 예정인 것으로 보인다. 1층은 약 2천평, 2층은 1,500평으로 구성되어 있으며 1층이 패키징, 2층이 테스트가 진행될 것으로 판단된다. 향후에도 SK하이닉스는 테스트 물량 대응을 직접 후공정 투자가 아닌 외주생산 위주로 진행할 것으로 예상되는 바, (원가 경쟁력 확보, 업황 변동시에 버퍼 역할 수행) 동사의 지속적인 물량 증가 추세는 업황 반등 사이클에서 필연적이다. 또한 중장기적으로 SK하이닉스의 M10 CAPA CIS 전환에 따라 증가하는 12인치 CIS 테스트 물량을 동사가 담당하게 될 것으로 예상하며, 당사는 동사가 추후 SK하이닉스가 인수할 매그나칩의 DDI 파운드리까지도 담당할 것으로 예상한다.

SK하이닉스 후공정 대장, 음성2공장이 거대한 변화의 시작

1) 본격적인 메모리 업황 턴어라운드에 따른 SKH의 DRAM 가동률 회복, 2) 음성 2공장 가동에 따른 2,000억원 규모의 CAPA 가동, 3) 테스트에서 패키징으로의 확장, 4) SKH향 유일한 CIS를 담당하면서 비메모리 매출 확대, 5) DDR5 수혜까지 가져갈 수 있다는 점에서 향후 동사의 큰 폭의 변화를 예상한다. 음성 2공장 DRAM 번인 테스터는 유니테스트향으로 진행될 것으로 판단되며, (‘18, ‘19 전부 독점) 이에 따라 음성2공장의 본격적인 가동 시점에 대한 예측은 유니테스트향 장비 발주가 시작일 것으로 보인다. 아직까지는 음성2공장의 구체적인 가동 타임라인이 잡히지 않았기 때문에 올해 실적에 대한 예측은 다소 불투명한 것이 사실이다. 다만, 음성2공장의 가동과 동사의 SK하이닉스향 후공정 수요의 급증 및 비메모리(CIS, 매그나칩 DDI 등) 확장 등을 감안할 때, 동사에게 거대한 변화가 기다리고 있다고 판단된다. 2020년 매출액은 510억원, 영업이익 87억원 수준으로 작년대비 소폭의 성장만을 시현할 것으로 예상된다. 본격적인 성장은 2021년도에 이뤄질 것으로 예상되며, 그 Catalyst는 음성 2공장에 달려있다.

이베스트 최영산



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