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[은행산업] 예측의 가치, 불확실성 조회 : 18
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/02 08:26
 
코로나19 사태로 인해 확대된 경기 하방 리스크는 은행산업의 성장성과 수익성 하락을 의미. 전반적 경제활동 위축, 금리 하락, 기업여신 크레딧 리스크 확대 등을 감안해 은행 실적 전망 및 목표주가 하향


▶ 향후 실적 전망 및 목표주가: 일단 후퇴 

코로나19 확산에 따른 경제활동의 위축은 기업들의 투자/고용 축소와 은행들의 보수적 대출상품 운영을 야기할 것으로 예상되며 가계대출 역시 규제 강화로 인해 성장 한계점 도달. 4Q19~1Q20 연이어 감행된 기준금리 인하는 지속적인 마진 훼손을 의미. 잠재적 부실기업 증가와 은행들의 대출성장 속도 조절로 대손비용 상승 불가피

거시변수 안정되기까지 주가의 변동성 및 디스카운트 폭 클 것으로 판단 (과거 금융위기 사례와의 비교분석은 3월 13일 발간된 ‘금융전략(Vol.2) - Then and now’ 참고)

▶ 투자자 질문 Top 3: 도산 가능성, 매수/매도 시점, 저점 도달 여부

최근 투자자들의 은행산업에 대한 관심은 1) 현 주가가 은행의 도산 가능성을 시사하는지, 2) 현재 매수/매도 시점인지, 3) valuation/주가 저점 도달 여부에 집중

2008년 글로벌 금융위기 이후 금융당국과 은행이 시스템 리스크 통제 및 대내외적 충격 감내 위한 보수적 관리/경영을 강조해 왔기에 현재 은행의 도산 가능성은 현저히 낮다고 판단. 다만 최근 valuation/주가는 코로나19 사태로 인한 경기 침체 우려 및 각종 불확실성을 반영 중인 상태로 관련 우려가 지속되는 한 rock-bottom은 다시 경신 가능하다고 봄. 단기적 주가 조정의 골이 깊었던 만큼 반등 시도는 가능하나 거시변수가 안정되기까지 주가의 변동성 및 디스카운트 폭 클 것으로 판단되는 바, 적극적 매수/매도보다는 보수적 Hold 전략 추천

NH 조보람



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