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[신세계(004170)] 국내외 경기 향방이 중요 조회 : 15
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/04/02 08:28
 
동사 백화점, 면세점, 소비재, 호텔 등 경기 민감도가 높은 사업을 영위하고 있어 향후 국내외 경기 향방이 주가에 중요하게 작용할 것. 1분기 실적은 기대치를 큰 폭 하회할 전망이며, 2분기에는 면세점이 세계 각국의 입국금지 및 자가격리 조치의 영향을 받을 전망


▶ 경기 민감도가 높은 산업

코로나19로 인한 국내 경기 침체를 반영하여 2020E/2021F EPS를 각각 -27%, -18% 하향하고, 목표주가를 기존 400,000원에서 300,000원으로 -25% 조정함

동사 백화점, 면세점, 소비재, 호텔 등 경기 민감도가 높은 사업을 영위하고 있어 향후 국내외 경기 향방이 주가에 중요하게 작용할 것으로 판단함. 백화점의 경우 3월 중순을 저점으로 점진적인 회복세가 기대되나, 면세점은 중국의 전면적인 입국금지, 한국의 입국자 자가격리 의무화 조치 등으로 4월부터 중국 리셀러들의 활동이 사실상 어려워질 것으로 전망함

▶ 1Q Preview - 백화점과 면세점의 고전

1분기 연결기준 매출 1조1,256억원(-26% y-y), 영업이익 265억원(-76% y-y)으로 매출 및 이익 모두 컨센서스를 큰 폭 하회할 것

백화점 부문은 3,294억원(-12% y-y), 영업이익 249억원(-53% y-y)으로 추정. 코로나19로 기존점 부진하였으며, 수익성이 높은 의류 및 잡화의 매출이 특히 큰 폭으로 감소한데다, 인건비/감가비 등의 고정비 비중도 높기 때문

면세점 부문은 매출 4,220억원(-40% y-y), 영업이익 -211억원(적자전환 y-y)으로 추정. 코로나19로 매출이 큰 폭 감소하는 가운데, 공항점 적자가 크게 반영될 전망. 기타 부문의 경우 센트럴시티는 객수 감소와 호텔의 영업부진, 동대구점은 대구지역 코로나19 확산, 신세계인터내셔날은 의류판매 부진의 영향을 크게 받을 것

NH 이지영



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