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[만도(204320)] ADAS 대중화 시대를 기대하다 조회 : 31
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/25 07:53
 
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만도의 20년 1분기 실적은 매출액 1.31조원(YoY -7.4%), 영업이익 185억원(YoY -42.2%)을 기록했다. 한국, 중국이 완성차 가동중단의 영향으로 매출액이 각각 YoY -2.7%, -42.6% 감소하며 부진했으나, 북미 지역 매출이 YoY +18.8%를 기록하며 고성장세를 기록했다. 특히 미국 내 현 대차, 기아차, GM을 제외한 고객사향 매출비중이 전년 동 기 20%에서 35%로 증가한 점은 긍정적이다.

4월 인도지역 완성차 업체 가동이 전무했던 점, 미국 GM, 포드 공장 재가동 지연, 완성차 수요 부진 등을 감 안하면, 2분기가 연중 실적에 고비가 될 것이다. 또한 2 분기 중에는 생산직 희망퇴직관련 비용, 중국 plant 통 합 비용 등 구조조정 비용이 (중국 26억원, 한국 440억 원) 반영될 예정이며, 이에 따른 대규모 영업적자가 예 상된다. 당 리서치센터는 2분기 매출액 1.21조원(YoY -17.6%), 영업이익 -530억원 (적자전환)을 전망한다. 그러나 ADAS 매출 증가, 북미 BEV 업체향 매출 확대, 구 조조정 이후 수익성 개선을 고려하면, 하반기 이후 기업가 치 재평가가 가능할 것이다.

투자의견 BUY, 목표주가 3만 5천원 제시

만도에 투자의견 BUY, 목표주가 3만 5천원으로 (2분기 구조조정 1회성 비용 500억을 제외한 12mf EPS 1,915 원, Target PER 18.5x - 2018년 이후 12mf PER 평균치 20.93x에 10% 할인 적용 수치) 커버리지를 개시한다.

키움 김민선



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