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[메디아나(041920)] 글로벌 의료 인프라 투자 최대 수혜주 조회 : 45
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/25 08:36
 
환자감시장치, 심장충격기 제조 및 판매 기업

2019년 기준 제품군별 매출 비중은 환자감시장치(환자감시장치+맥박산소측정 기 ODM) 51%, 심장충격기(AED+제세동기) 25%, 기타 24%이다. 수출이  75%로 대부분이다. 유럽과 아시아가 각각 23%, 27%의 비중을 차지한다.

2Q20부터 해외 ODM 매출 급증; 20년 매출액 +82% YoY 전망

COVID19로 인한 글로벌 의료 인프라 구축 수요가 급증하고 있다. 환자감시장 치와 맥박산소측정기는 의료 인프라의 기초가 되는 장비다. 동사는 메드트로닉 (Medtronic, MDT US)에 맥박산소측정기를 ODM으로 납품한다. 2Q20F부터 COVID19 관련 수요가 실적으로 반영될 전망이다. 이번 2분기 맥박산소측정기 ODM 매출은 218억원으로 전년동기대비 257% 증가가 기대된다.

2020년 매출액과 영업이익은 각각 878억원(+82%), 247억원(+221%)이 예 상된다. 이제껏 본 적 없던 실적이다. COVID19로 인한 단기 글로벌 수요 급증 은 시간이 지날수록 해소된다. 그러나 고객사의 재고 re-stocking 수요 감안시 하반기(436억원)에도 상반기(442억원) 수준의 매출액을 추정한다.

2021년에도 실적 성장을 전망한다. 환자감시장치와 맥박산소 측정기는 기초 의 료 인프라 장비인 만큼 COVID19와 같은 팬데믹 현상 이후 정부, 지자체, 병원 등의 투자에 직접적인 수혜를 받는다. 단기에 수요가 급감할 확률은 낮다. 오히 려 의료 인프라 구축 수요 증가가 지속될 때는 실적 추정치 상향이 가능하다. 2021년 매출액 894억원(+2% YoY)을 전망한다.

투자의견 ’매수’, 목표주가 30,000원으로 신규 커버리지 개시

투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원으로 신규 커버리지 개시한다. 목표주가는 올해와 내년의 평균 실적 기준 EPS 2,281원에 Target PER 13배를 적용했다 Target PER 13배는 동종업체 평균 PER 10.7배를 20% 할증했다. 할증의 이 유는 1)의료기기 산업 밸류에이션 상승, 2)상대적으로 높은 실적 성장성이다.

현 주가는 2020F 9배다. 1)단기 실적 성장(2020F 매출액 +82%), 2)신제품 출시(체성분 분석기, 카테터 등)로 인한 중기 실적 성장(향후 3년간 매출액 CAGR 27%), 3)COVID19 이후 국내 의료기기에 대한 글로벌 관심 증가에 따 른 지속적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리



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