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[한화(000880)] 방산부문 매출 성장 본격화 조회 : 37
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/25 08:47
 
지난 5/18~19일 기관투자자를 대상으로 한 NDR을 진행했습니다. 1분기 실적 리뷰 및 2분기 전망, 기관투자자의 주요 관심사항 등을 간략히 정리했습니다.


1분기 연결 실적은 태양광 호조 등으로 시장 예상치 상회

2020년 1분기 연결실적은 매출 14조 4,619억원(YoY +21.4%), 영업이익 2,964억원(YoY +14.2%), 순이익 1,847억원(YoY +6.2%)을 시현했다. 매출은 당사 및 시장예상치 대비 15% 이상 많았으며, 영업이익도 시장예상치를 상회했다. 매출액은 금융부문 호조로 크게 늘었으며, 영업이익은 태양광 사업 호조 등으로 YoY 개선됐다.

자체사업의 방산부문 매출성장 본격화

2020년 1분기 자체사업의 실적은 매출 8,415억원(YoY -4.2%), 영업이익 65억원(YoY -46.3%), 순이익 143억원(YoY +11.7%)을 기록했다. 무역부문에서 유가하락 등으로 매출이 급감하며 188억원의 영업적자가 발생했으나, 방산부문이 정상화되며 흑자기조를 이어갔다. 방산부문의 지난 해 매출은 1.3조원이었으나, 올해는 1.7조원 이상으로 성장할 전망이다.

건설은 이라크 매출감소에도 안정적 실적 이어갈 전망

저유가로 이라크 재정상황이 안 좋아지면서 이라크 관련 매출은 지난 해 7,000억원 수준에서 올해는 5,000억원 이하로 내려갈 것으로 보인다. 그러나 1분기말 현재 16.6조원의 수주잔고를 확보하고 있고, 대부분 국내 공사 위주로 진행될 예정이어서 연간 2,000억원 이상의 영업이익 달성이 가능할 전망이다.

동종업종 밸류에이션 하향 반영해 목표주가 3.2만원으로 하향
 
동사의 목표주가를 32,000원으로 하향한다. 동사 실적 전망에 대한 변경은 크지 않았으나, 코로나 19로 인한 글로벌 동종업체의 밸류에이션 하향 조정에 따라 업종 EV/EBITDA를 조정했다. 또한 주요 자회사의 시가총액도 낮아져 이를 반영하였다. 투자의견은 Buy를 유지한다. 

한화 이봉진



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