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[바이넥스(053030)] CDMO 중심 고성장, 전략적 제휴를 통한 성장비전 제시 조회 : 47
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/25 09:16
 
전략적 제휴를 통한 중장기 성장 동력 확보

5/11일 동사는 광동제약의 자기주식 취득을 위한 주식매매 계약 체결을 공시. 이로 인해 바이넥 스는 광동제약 지분 150만주(약 2.86%)를 취득, 전략적 협력 관계를 구축. 비유동자산인 페프로 민 바이오 주식을 매각, 유동성자산인 광동제약 주식을 취득하며 재무적 안정성 확보. 광동제약과 바이오신사업, 의약품 부문 상호협력으로 시너지 기대. 또한 동사는 19년 3월 中 즈언제약과 바 이오의약품 사업을 위한 합작법인 설립 계약 체결, 20년 3월 CAR-T 치료제 개발사 日 노일이뮨 바이오텍 지분 투자 등 중장기 성장을 위한 사업다각화 추진 중.

코로나19 영향에도 바이오사업부는 순항 중

1Q20 실적은 매출액 312억원(+6.2% YoY), 영업이익 19억원(+6.7% YoY, OPM 6.1%)으로 당사 컨센서스 대비 소폭 하회. 이는 코로나바이러스 감염증 영향으로 ETC 매출 성장 둔화에 기 인. 바이오는 송도공장 가동률 상승 및 오송공장 신규고객 유치 등 지속 성장하며 실적 개선 견인.

바이오사업부 가동률 상승에 따른 레버리지 효과에도 불구 제약사업부 ETC 매출 성장 둔화로 2020년 예상 실적은 매출액 1,332억원(+6.3% YoY), 영업이익 139억원(+23.0% YoY, OPM 10.4%)으로 추정. 하반기 코로나바이러스 감염증 확산세 둔화에 따른 제약사업부 매출 성장 회복 및 바이오사업부 CDMO 수요 증가로 이익 개선 예상.

투자의견 Buy , 목표주가 16,500원 상향

당사는 동사의 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 16,500원으로 상향 조정. 목표주가 16,500원은 12M Fwd EPS에 PER 42.2배를 적용해 산출. 최근 코로나바이러스 감염증 영향에도 불구 바이 오사업부 CDMO 수요 증가 및 전략적 제휴를 통한 사업다각화로 중장기 성장 모멘텀 확보. 연이 은 최대 실적 갱신이 가능하다는 점에서 투자 매력도는 높다고 판단.

부국 신효섭



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