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[롯데케미칼(011170)] 완만하게 이어질 실적 개선 조회 : 57
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/29 08:16
 
저가 원재료 투입 효과 반영

롯데케미칼의 2Q20 실적은 매출액 2조 5,141억원(-23.2% qoq, -37.7% yoy), 영업이익 1,303억원(흑전 qoq, -62.4% yoy)으로 예상한다. 1분기 대산공장 화재로 인한 기회손실, 고가 원재료 투입에 대한 부담이 완화될 전망이다. 2분기 투입 시점을 고려한 원재료 가격은 251달러로 전분기 대비 287달러(-53%) 감소할 것으로 예상한다. 반면 석유화학 제품가격은 견조한 수준을 유지해 동사의 주력 제품인 PE, PP, MEG의 스프레드가 개선됐다. 국제유가 급락으로 리그 수가 감소하며 에탄가격 상승이 이어지고 있다. 이는 미국 ECC 설비의 NCC대비 경쟁력 약화, 아시아 지역으로의 PE수출 감소로 이어질 것으로 예상한다.

완만한 실적 개선 이어갈 전망

연간 실적은 유가 회복과 더불어 석유화학 제품가격의 상승 여부로 결정될 것이다. 불확실한 시황에도 불구하고 글로벌 설비 증설에 대한 부담은 지속되며 제품가 상승폭을 제한할 전망으로 올해 연간 실적 또한 부진할 전망이다. 다만 저유가 지속으로 구매여력 개선이 가능하다. 미국 리그 수 감소한 것 대비 원유 공급량은 견조한 상황이다. 유가의 급격한 회복보다는 완만한 상승세가 이어질 것으로 전망한다. 장기적인 관점에서 완만하게 회복되는 유가와 동행하는 실적 개선이 있을 전망이다.

투자의견 매수, 목표주가 240,000원 하향

롯데케미칼에 대한 투자의견 매수를 유지하나 목표주가를 240,000원으로 하향한다. 목표주가는 12M Fwd BPS 397,560원에 Target PBR 0.61배를 적용했다. 동사의 실적은 1분기를 저점으로 반등할 전망이나 연간 실적 하향조정이 불가피하다. 하반기 경기회복과 더불어 유가 상승으로 2022년까지의 완만한 실적 성장이 예상되는 점에서 투자의견 매수를 유지한다.

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