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[한라홀딩스(060980)] 2Q20를 저점으로 회복세 기대 조회 : 59
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/05/29 08:25
 
상반기 Covid19 영향으로 인한 만도 등 자동차 부품 관계사 실적 부진 이 부담 요인. 그러나 고정비 절감, 저수익성 사업 축소 등 그룹사 차원 의 수익성 개선 노력이 진행 중임. 아울러 Geely, GM, Ford, 그리고 북 미EV 업체로 다변화된 고객군과 ADAS 매출 성장에 힘입어 만도와 만도 헬라는 2Q20을 저점으로 실적 회복세를 보일 수 있을 것. 연초 Covid19 확산 우려로 주가가 하락하여 현 주가 수준에서는 주당 배당금 이 10% 줄어들어도 배당수익률은 다른 지주사 대비 높은 5.5% 수준. 이 에 투자의견 매수와 목표주가 4만3천원으로 커버리지 개시


자동차 부품, 물류, 냉동/냉장 사업을 아우르는 사업지주회사

전체 매출의 92%가량이 유통/물류 등 자체사업에서 발생하나 이익의 66%는 지주사업(로열티, 지분법이익)에서 발생. 따라서 만도, 만도헬라 등 그룹내 핵심 부품업체가 동사 실적을 좌우하는 구조임.

1H20 구원투수로 등판한 한라

Covid19로 인한 북미, 유럽, 인도의 자동차 생산량 급감과 희망퇴직 비 용으로 인해 2Q20 만도 영업적자가 불가피하며, 이에 따른 로열티 & 지 분법 이익 감소가 동사 실적의 부담 요인. 2017년 8천억원에서 2019년 1.5조원까지 회복한 신규 수주와 주택 비중 확대로 수익성 개선이 기대 되는 한라가 1H20 한라홀딩스의 실적을 방어해야 하는 상황.

만도 & 만도헬라를 필두로 자동차 부품도 2Q 이후 회복세 기대

한라그룹의 자동차 부품을 이끄는 만도와 만도헬라는 중국 자동차 업황 에 실적이 좌우되는 구조. 1Q20을 저점으로 중국 신차 수요는 회복세를 보이고 있으며, GEELY, GM, Ford 및 북미EV업체로 다변화된 고객군과 ADAS 제품군이 만도의 회복세를 이끌 것으로 기대

목표주가 43,000원으로 매수의견 제시

연초 이후 자동차 산업내 Covid19 우려로 주가가 하락. 이에 현 주가 수 준에서는 DPS가 10% 줄어들어도 배당수익률은 5.5%. 핵심 관계기업인 만도의 실적도 2Q20 이후 회복세를 보일 것으로 기대되는 것도 투자 포 인트. 이에 투자의견 매수와 SOTP로 산출한 목표 주가 4.3만원으로 커 버리지 개시 (목표 주가 산출 내역은 4P 참고)

신영 문용권



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