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[이노션(214320)] 단기 불확실성 확대 조회 : 47
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/05/29 09:26
 
동사의 1분기 실적은 신차 출시 효과와 웰콤 인수효과로 견조하였지만 2분기에는 COVID-19에 의한 해외 지역 매출 감소 영향 이 확대될 것으로 예상됩니다. 다만 캡티브 물량을 바탕으로 하반기 본사 매출은 견조한 성장세 지속할 것으로 예상되며 글로벌 광고경기가 회복된 이후에는 Wellcom의 성장폭도 확대될 전망입니다. 


COVID-19 영향으로 영업환경 악화

1분기는 주요 고객사의 신차 출시 효과와 웰콤 인수효과에 의한 해외 매출 확대로 시장기대치에 부합하는 실적 달성. 그러나 2분기에는 COVID-19에 의한 해외 지역 매출 감소 영향이 확대될 것으로 예상.

동사 매출총이익의 약 60% 이상을 차지하고 있는 북미/유럽에서 3월 중순 이후부터 이동 금지령이 시행되면서 광고 경기가 둔화된 점을 감안할 때 2분기 해외 지역의 실적 하향세 나타날 전망.

Captive 물량의 견조한 성장은 긍정적

다만 본사의 캡티브 물량이 안정적인 성장세를 나타내면서 COVID-19 영향을 일부 상쇄할 것으로 기대. 주요 고객 사의 신차 출시는 올해 1월 GV80, 3월말 G80까지 진행되었고 하반기에는 GV70(중형SUV), GT70(쿠페)도 예정대 로 출시될 가능성 높다고 판단. 

최근 출시된 신차에 대한 시장의 우호적 반응을 고려할 때 캡티브 물량을 바탕으로 하반기 본사 매출은 견조한 성장 세 지속할 것으로 예상. 대내외 불확실성이 부각된 상태에서 주요 고객사는 시장 점유율 확대를 위해서 선제적인 브 랜드 마케팅을 집행할 것으로 판단.

투자의견 Buy, 목표주가 70,000원으로 하향

동사의 목표주가를 70,000원으로 하향. 목표주가 하향은 광고 경기 둔화로 인한 불확실성을 감안해 Target P/E 멀티 플을 기존 19배에서 16배로 하향한 점에 기인. 다만 Captive 물량의 견조한 성장세와 향후 글로벌 광고경기 회복 이 후 Wellcom의 성장폭 확대 기대감을 반영해 투자의견은 Buy 유지.

케이프 이경일



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