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[동원F&B(049770)] 2Q20 Pre: 나름 선방 중 조회 : 70
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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등급 대감
2020/06/25 07:29
 

□ 2Q20 Pre: 전년 수준 영업이익 예상


연결 매출액 및 영업이익을 각각 7,347억원(YoY +3.6%), 145억원(YoY +0.8%)으로 추정한다. 전년수준의 손익을 예상하는 까닭은, 코로나19 기인해 동원홈푸드 실적 부진이 전망되기 때문이다. 개학 연기 기인해 유가공 부문 실적도 부진할 것으로 판단된다. ① 가공식품 매출액은 전년대비 3.0% 증가할 것으로 추정한다. 2분기 참치 투입어가는 톤당 1,360불(YoY -2.8%)로 관련 원가 부담은 제한적일 것으로 전망된다. 그러나, 개학이 미뤄지면서 원유 잉여 기인한 비용 증가가 다소 부담이다. ② 코로나19 기인해 전반적인 경쟁 강도는 높지 않으나 죽 등 일부 카테고리는 판촉 경쟁이 있었던 것으로 파악된다. ③ 동원홈푸드는 2분기 코로나19 영향이 지속되면서 1분기 대비 부정적 영향이 불가피했던 것으로 판단된다.

□ 하반기 완연한 회복세 전망


3분기부터는 YoY 견조한 이익 증가가 가능할 것으로 전망한다. 상저하고 실적 흐름 감안시 연간 손익은 전년대비 7.5% 증가할 것으로 추정한다. ① 6월부터 순차적으로 개학이 시행되면서 유가공 수요 회복 및 ② 원유 잉여에 따른 원가 부담이 감소할 것으로 예상한다. 더불어, ③ 최근 글로벌 어가 하락으로 관련 원가 부담도 제한적일 것으로 판단되기 때문이다. 6월 들어 글로벌 선망참치 어가는 톤당 1,550불에서 1,200불까지 하락했다. 글로벌 수급 상황 감안시 추가 하락 가능성도 열려 있는 만큼 동원F&B 원가 절감에 긍정적 효과가 있을 것으로 기대된다. ④ 상반기 실적이 부진했던 동원홈푸드도 하반기 갈수록 경제활동 재개에 따른 실적 회복세를 기대해 볼 만하다.

□ 매력적인 밸류에이션 


현 주가는 12개월 Fwd PER 9배에 거래 중으로 매력적인 밸류에이션을 제공한다. 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상된다. 하반기는 완연한 실적 회복이 전망되는 만큼 하반기 겨냥한 저가 매수가 유효해 보인다.


하나 심은주




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