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[에이스테크(088800)] 루머들 이제는 현실화되어 숫자로 이어질 전망 조회 : 75
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/25 07:36
 
투자의견 BUY, 목표주가 16,650원, 커버리지 개시

에이스테크에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 16,650원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가 16,650원은 2021년 예상 EPS(전환사채를 고려한 수정EPS)에 국내 주요 네트워크 장비 업체의 2021년 예상 EPS 평균값을 20% 할증한 15.1배를 적용하였다. 할증의 근거는 2021년 추정 EPS보다 더욱 높은 EPS를 기록할 것으로 예상되기 때문인데 ①주요 매출액 성장의 동력원이 될 RF부품(필터)의 생산라인 자동화에 따른 매출액 증가와 수익성 개선 ②에릭슨 및 삼성전자 등 주요 고객사의 네트워크 장비 시장점유율 상승에 따른 발주 증가 ③ 매출 비중이 높은 기지국용 안테나 부문의 새로운 고객사 다수 영입에 따른 성장성 확보 등이 EPS 추가 상향의 주요 요인이다.

성장성 확보, 수익성 개선의 양수겸장 기업

① 고객사의 M/S 상승에 따른 성장성 확보: 삼성전자와 에릭슨은 무역분쟁에 따른 중화권 네트워크장비 기업이 글로벌 진출의 어려움으로 시장점유율 상승의 수혜를 받아 두 기업의 주요 벤더인 에이스테크 또한 수주가 증가할 전망이다.

② 수익성 개선: 에이스테크는 1)필터 생산 자동화로 대량 생산이 가능하여 원가 개선이 예상되며 2) 생산방식의 변화로 수율 및 원가절감 향상이 이루어져 수익성 개선이 전망된다.

3분기 실적부터 서프라이즈 예상

에이스테크의 2020년 2분기 실적은 코로나19 영향으로 국내외 5G 인프라투자 지연으로 인해 소폭의 적자가 예상되나, 3분기 실적은 매출액 1,345억원(+45.9%, YoY), 영업이익 105억원(+1840.8%, YoY)으로 전망한다. 매출액 성장은 1) 코로나19 영향으로 경기부양을 위한 지연된 국내외 5G인프라 투자 재개에 따른 장비 발주 증가, 2) 필터 자동화로 인한 생산량 증가, 3) 기지국 안테나부문은 신규 고객사 확보에 기인한다.

2020년 영업이익 184억, 2021년은 더 좋아질 전망

에이스테크의 2021년 실적은 매출액 6,765억원(+50.6%, YoY)과 영업이익 689억원(+77.2%, YoY)으로 전망한다. 2021년은 5G 투자가 본격화될 것으로 예상되며 동사의 주요 고객인 에릭슨과 삼성전자향 수주가 점진적으로 증가할 전망이다.

하나 이정기, 안주원



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