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[일진머티리얼즈(020150)] 동박 수급 및 시장 지위 상기시켜준 공시 3건 조회 : 60
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/25 07:37
 

▶ 동박 공급 부족 및 시장 지위 확인


전일 오후 발표된 3건의 공시(2만톤 증설, 헝가리 가공 공장 설립, 5년 장기 계약 체결)는 최근 시장에서 제기된 수요 둔화 및 경쟁심화, 주요 고객사 대응 위한 현지 공장 부재 우려를 모두 해소 시켜주는 내용이라고 판단된다. 특히 5년 장기 계약 체결 및 당초 예상보다 빠른 연 2만톤 증설(당초 말레이시아 법인 증설 매년 1만톤)은 시장 내 동박 공급이 여전히 부족하며 주요 고객사 內 압도적 시장점유율 역시 유지되고 있다는 점을 상기 시켜줬다. 이번 증설로 일진머티리얼즈 연말 기준 배터리 동박 CAPA는 2020년 3.7만톤, 2021년 5.7만톤, 2022년 6.7만톤이 예상된다. 


▶ 2020년 I2B 매출 YoY +83% 전망


2분기 실적은 매출 1,411억원(YoY -7%, QoQ +3%), 영업이익 121억원(YoY -30%, QoQ +10%)이 전망된다. 전기차 배터리 수요 증가 및 ESS 시장 회복으로 배터리 동박(I2B) 부문 매출이 YoY +40% 성장하며 별도 매출 역시 YoY +24% 성장 예상되나 건설 자회사 매출 감소로 연결 매출은 YoY -7% 감소할 전망이다. 2020년 실적은 매출 6,927억원(YoY +26%), 영업이익 717억원(YoY +53%)로 가파른 성장이 전망된다. 주요 배터리 고객사들의 주 매출처인 유럽 지역 전기차 시장 성장세 지속되며 I2B 부문 매출은 YoY +83% 증가할 전망이다. 수익성 높은 말레이시아 법인 가동률 상승 지속 되고 이에 따라 말레이시아 법인의 전사 실적 기여도 높아지며 높은 수준의 영업이익률 유지 가능할 것으로 판단한다.


▶ 최근 3년간 PER 밴드 최하단, 안정적인 재무구조


목표주가를 72,000원으로 상향한다. 현 주가는 12M Fwd 예상 EPS 대비 28배, 2021년 예상 EPS 대비 25배 수준으로 최근 3년 평균 PER 하단 수준이다. 2차전지 소재 시장 중 가장 제한적인 경쟁 강도 및 높은 시장 점유율, 최근 2차전지 섹터 Valuation Re-rating 추세 지속 감안, PER 30배 미만은 지나친 저평가 상태라고 판단된다. COVID-19 국면에서 부채비율 35% 등 안정적인 재무구조 역시 부각될 것으로 판단한다.


하나 김현수 




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