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[KH바텍(060720)] 힌지 확대에 메탈케이스까지 회복한다면? 조회 : 86
증권가속보3 (211.211.***.146) 작성글 더보기
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2020/06/25 08:24
 
밸류에이션 시점 및 방식을 변경해 목표주가 상향. 향후 글로벌 폴더블 스마트폰 힌지 선도업체로서의 밸류에이션 할증 기대. 실적은 2020년 하반기부터 증가할 것으로 전망하며 2021년 본격적인 확대 예상


글로벌 폴더블 스마트폰 힌지 선도업체로서의 프리미엄 기대

KH바텍에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 기존 22,000원에서 28,000원으로 상향. 목표주가 상향 배경은 1)밸류에이션 기준 시점을 2020년에서 2021년으로 변경하고, 2)밸류에이션 방식을 기존 PBR 방식에서 PER 방식(Target PER 17.5배)으로 변경했기 때문

밸류에이션 기준 시점을 비정상적인 코로나19 영향을 최소화하고 고객사의 폴더블 스마트폰 출하량이 본격적으로 확대되는 2021년으로 변경. 또한 밸류에이션 방식도 높아진 이익 가시성 및 실적 증가세를 반영하기 위해 기존 PBR 방식에서 PER 방식으로 변경

목표 PER 17.5배는 글로벌 힌지 및 케이스 생산업체들의 2021년 평균 PER 14.5배에 글로벌 폴더블 스마트폰 힌지 선도업체로서의 프리미엄 20%를 부여해서 산출

실적 확대 2021년부터 본격화

실적은 2020년 당사 및 시장 기대치 하회할 전망. 실적 하회의 주된 원인은 코로나19 영향으로 고객사 스마트폰 출하량이 전반적으로 둔화되기 때문. 하지만 하반기 신형 폴더블 스마트폰 출시에 힘입어 2분기 실적을 바닥으로 하반기 실적 회복 가능할 것으로 전망

의미 있는 실적 확대는 2021년에 가능할 것으로 예상. 전년비 이익 확대의 주된 배경은 마진율이 상대적으로 높은 힌지 매출액이 고객사의 폴더블 스마트폰 출하량 확대로 크게 증가(+151.6% y-y)하기 때문. 추가적으로 메탈케이스도 중저가 뿐 아니라 플래그십까지 확대될 가능성 높아 긍정적

NH 이규하



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